中国加快了撤离；而日本只能坐等灭亡！还以为中国抛售美债只是日常操作？错了！事实是，我们正借鉴俄罗斯3000亿美元资产被冻结的惨痛教训，抢在美国信用崩盘前果断抽身！反观日本，手握1.15万亿美元美债当宝贝，成了下一个准备被美国“活埋”的牺牲品！ 2月9日，彭博社爆出一条让全球市场不淡定的消息：中国监管机构已口头建议大型银行缩减美债持仓，明确要求敞口较高的机构削减规模。 消息一出，10年期美债收益率应声跳涨，美元指数当天大跌0.84%。外媒把它解读为“分散风险”，但圈内人都清楚——这不只是战术调整，这是在赶时间。 很多人以为减持美债是日常操作，高抛低吸、赚了就走。如果你还这么想，就完全低估了这件事的严肃性。 真正让决策层下定决心的，不是收益率，不是汇率，是2022年2月那个晚上——俄罗斯央行存放在西方的6400亿美元外汇储备中，整整3000亿美元一夜之间被全部冻结。 那不是没收寡头的游艇，是冻结一个主权国家的中央银行。国际金融史从未有过先例。美元资产最核心的卖点从来不是收益高，而是“安全”。但当安全本身可以被一纸行政令随时收回，它还安全吗？ 这不是俄罗斯的教训，是持有美元资产的非西方国家都得掂量掂量的警钟。 我们的应对从2025年开始明显提速。监管机构的导向很清晰：压降美债敞口、缩短久期，向短期票据和类现金工具迁移。这不是赌收益率，是在赶时间——赶在美国债务雪崩到来之前，把压舱石搬离危墙。 为什么说赶时间？截至2025年10月，美国联邦政府债务总额已突破38万亿美元。美国现在借钱不是为了修路架桥，是为了还旧债的利息。它过去用来逼各国接盘的工具——关税、安全捆绑、SWIFT垄断——边际效应都在递减。 这时再看日本。不是日本经济学家看不懂这些数据，是日本根本动不了。 截至2025年底，日本仍是美债最大海外持有者，规模约1.2万亿美元。你可能会问：既然美国信用松动，日本为什么不跟着减？不是不想减，是减不动。 日本那1万多亿美债，相当一部分不是它想卖就能卖的。日本政府养老投资基金把一半资产配置在海外；个人投资者的NISA账户里还有1.3万亿美元海外资产。 日元常年贬值、国内零利率，日本保险公司和养老金为了拼收益，大规模投资海外债券且不做汇率对冲——因为对冲成本太高了。 一旦日本央行敢加息，日元升值，这些没做对冲的海外资产立刻产生巨额汇兑损失。为了补亏，机构只能抛售更多海外资产换汇回国，导致日元进一步升值，形成踩踏。这不是危言耸听，这是日本过去三十年都没解开的死结。 所以同样面对俄罗斯被冻结资产的警钟，两个国家反应完全相反：中国选择“你锁你的，我先上岸”；日本是明知前面有冰，也只能硬着头皮往前开。 不是不想转向，是整个国家的外汇储备、养老基金、保险资金都绑死在同一条航线上。 这不是幸灾乐祸的时候。日本不是全错，它有历史路径依赖：战后和平宪法、安保同盟、长期零利率，叠加在一起让它根本没有独立的金融主权。不是不想独立，是独立不起。 而我们这轮操作最值得琢磨的，还不是减持本身，是另一边在干什么。2025年10月和11月，中国从俄罗斯进口黄金连续突破9亿美元，11月更创下单月9.61亿美元的历史纪录。2025年前11个月，中俄黄金贸易总额达19亿美元，是去年同期的近9倍。 西方制裁把俄罗斯踢出SWIFT，俄罗斯拿什么结账？黄金。我们拿什么给他？人民币。俄罗斯再用人民币向中国采购被禁运的工业品。 这是一个完全没有美元参与的闭环。不依赖任何美国信用背书，靠的是实物资产和制造业产能的硬对接。 截至2025年第二季度，全球非美国家央行持有的黄金储备总价值约3.9万亿美元，而外国官方持有的美债规模约3.92万亿美元——两者规模已相当，黄金储备价值正逼近美债。这是1996年以来从未有过的局面。 波兰连续两年成为全球最大黄金买家，土耳其、哈萨克斯坦的储备都在创历史新高。这些央行行长没在社交媒体喊话，但他们用真金白银投了票。 世界已经意识到：单一的锚不够用了，大家开始准备第二根、第三根缆绳。这根缆绳可能是黄金，可能是人民币资产，也可能是一套不依赖美元的双边结算系统。 所以中国减持美债，不是意气用事，不是贸易战的反制小动作，而是一场长达数年的战略换防。我们的监管层很清醒：资产规模太大，不能在潮水退去时还站在岸边的浅滩上。哪怕少赚一点，也要先踩到实地上。 而日本，那个曾靠出口称霸世界的经济巨人，如今像被拴在美元体系上的一只巨轮——即便前方是冰山，它也无力调头。 日本今天的困境，是“锚定单一信用”的终极代价。而我们之所以能走，是因为过去几年我们一直在为今天这条逃生通道铺路。 俄罗斯那3000亿美元冻在那里，不是墓碑，是路标。
