靠财技撑起来的新高，根本不算真增长。
很多人看携程2025年财报，都被333亿净利润惊到，觉得赢麻了，可这光鲜数据里不少是“水分”。近200亿来自出售股权的一次性收益，扣掉后主业利润反而下滑了。
更反常的是，创始人集体退场、反垄断立案、股价暴跌超30%同时发生，这明显是提前切割风险。携程长期靠高市占率，用特牌、高佣金、排他协议收割酒店，商家苦不堪言，如今监管重拳出击，垄断模式走到尽头。
数据更扎心：成本增速全面超过营收，得靠砸钱换增长，平台优势不断弱化。新业务体量太小，撑不起第二曲线。
这不是变强，是传统OTA模式的阵痛。未来拼产品、服务与技术，只靠抽成躺赚的日子，真的结束了。携程危机警报携程
