【东吴电新】储能：地缘政治致能源价格快速暴涨，储能战略地位提升，继续强推户储、大储龙头！ 事件 美伊冲突持续1周时间，短期传统能源价格暴涨。1）截至3月9日，NYMEX原油价格最高突破119美元/桶，按当前101美元/桶价格计算，上周涨幅36%，今日涨幅达12%。2）截至目前，TTF基准荷兰天然气期货价格飙升至62欧元/MWh，上周涨幅67%，今日涨幅16%。 户储：天然气价格暴涨+补贴政策、户储需求重回高增、龙头多产品有望持续高增长 政策层面，澳洲推出户储补贴政策，英国推出“温暖家园计划”给予150亿英镑推动光储热泵发展；乌克兰出现灾后重建刚需需求；荷兰取消净计量模式有望实现存量户用光伏用户增配储能，三大市场有望带来近80GWh的需求空间。此外，从22年起俄乌战争以来能源自主可控一直是欧盟的追求目标，时隔4年能源问题再次暴露，以户用光储、海风等为核心的新能源资产有望再次引起重视，能源价格拉高也将推动户储需求的提升。参考上一次俄乌冲突户储爆单，此次户储在欧洲需求恢复基础上有望再超预期！ 大储：AI储能空间大、且碳酸锂高位横盘对需求边际影响减弱、估值修复弹性大 北美缺电情况下，美国CSP厂商自建发电机组，首选燃机，其次光储，且数据中心AI储能作为电能质量管理，保障数据中心供电稳定，特斯拉已量产应用，其余厂商实验阶段，预计26H2有望开始大规模推广，基于OBBB法案细则留有窗口期，中国企业将明显受益。同时，碳酸锂价格中枢15-20万/吨相对明确，项目方通过多种渠道消化成本上涨，边际需求影响有限，而股价已反应悲观预期，同时能源价格的上涨，储能项目收益率和进度也有望受益，储能龙头估值修复弹性大。 投资建议：短期维度，储能全产业链景气度上行，户储3月排产历史新高，大储订单饱满，且碳酸锂影响已充分预期；中长期维度看，全球缺电背景+地缘冲突爆发，能源安全意识提升，“十五五”期间全球储能有望进入可持续的增长阶段；估值角度，多数公司估值均在26年20x左右，相关公司有望享受EPS与估值的双重上修，持续强推！ 1️⃣首推户储板块，继续强推户储，推荐：德业股份、固德威、锦浪科技、艾罗能源、派能科技、科士达、禾迈股份、昱能科技，建议关注首航新能等。 2️⃣同时也强推大储板块，首推阳光电源、宁德时代、海博思创、亿纬锂能、阿特斯；其次看好正泰电源、中创新航、欣旺达，关注鹏辉能源、瑞浦兰钧、上能电气等。 风险提示：需求不及预期，竞争加剧。
