你抛美债，我抛中债！外资纷纷减持中国债，大量资金流向美国？中美贸易战仍未尘埃落定之下，外资却用“弃中投美”公然表明了自身对于中美未来前景的立场态度。这其实说的是上月外资大量抛售了我国主权债券以致就此出现抛售潮，直接导致境外资金持有的我国债券总额已降至近五年来最低水平，但与此同时美债却得到了大量增持。 杰罗姆·鲍威尔出生于1953年，在华盛顿特区一个注重教育的家庭中成长。他早年进入普林斯顿大学攻读政治学，1975年毕业后转入乔治城大学法学院，1979年获得法学博士学位。在校期间，他担任法律杂志主编，积累了分析能力。毕业后，他先在联邦法院担任书记员，然后加入律师事务所处理商业事务。1984年，他进入投资银行狄龙瑞德公司，从事并购工作至1990年。这段经历让他熟悉金融运作机制。 1990年，鲍威尔加入美国财政部，担任国内金融助理部长，负责银行政策。1992年升任副部长，参与债务谈判和金融机构救助。1993年后，他返回私募领域，1997年成为凯雷投资集团合伙人，管理股权基金至2005年。之后，他创办塞文资本伙伴公司，继续私募投资。 2010年，他在两党政策中心担任学者，研究财政议题。2012年，他获任命为美联储理事，专注货币和监管工作。2018年，他出任美联储主席，领导利率调整。2022年，他获得连任，持续应对经济压力。 鲍威尔作为美联储主席，推动紧缩政策以控制通胀。这直接影响全球资金流动格局。他的决策让美国国债收益率保持较高水平，吸引外资流入。 外资在2025年连续八个月减持中国银行间市场债券，全年累计减持约7000亿元人民币，创下五年来最大规模。境外机构持有总量降至3.46万亿元，占总托管量的2%。减持主要针对同业存单，幅度达数千亿元。国债和政策性银行债也遭抛售，但规模较小。央行数据显示，12月末托管量比11月末减少0.15万亿元。这反映出外资对收益率的敏感性，中国国债收益率在2%左右徘徊。 与此同时，美国国债外资持有总量在2025年11月升至9.355万亿美元，创历史新高。较10月增加1128亿美元，结束两个月下滑。日本持有1.2万亿美元，连续11个月增持，累计买超1411亿美元。英国持有8885亿美元，稳居第二，全年前11月增持1657亿美元。中国持有6826亿美元，连续减持，创2008年以来最低。自2022年4月起，中国美债持仓低于1万亿美元，2025年前11月减持764亿美元。这显示全球资金偏好美国资产。 美联储维持高利率策略，推动这一转移。鲍威尔强调联邦基金利率在较高区间，10年期美债收益率达4%左右。中国同期收益率仅2.3%。资本逐利本性让养老基金和主权基金转向美债。2025年11月，外资净流入美国公债856亿美元，扭转前月流出。硅谷银行危机余波虽已平息，但避险需求仍强。日本和英国利用美债对冲汇率风险。中国虽减持美债，但整体外汇储备策略调整。 供应链调整加剧外资从中国债券撤离。美国技术管制让企业担忧制造业稳定性。部分工厂迁至东南亚，资金规模数千亿美元。这些企业减少对中国债券配置。全球产业链重塑，东盟贸易额增长，但外资对中国债市短期观望。2025年，美债外资持仓年增7.2%。中国债券市场虽开放，但信息披露和衍生品工具需完善。 利率差异是核心驱动。美联储从2022年起加息，资产负债表扩张后收缩。中国央行宽松政策形成对比。2025年12月，中国美债持有略升至6835亿美元，但整体趋势减持。外资通过跨境渠道卖出中国债，转投美债短期品种和通胀挂钩债券。这凸显经济韧性认可。 中国人民银行连续增持黄金，2025年累计超200吨，优化储备结构。全球中央银行类似举措增强稳定性。中国出口光伏、新能源车和锂电池增长30%，带动新兴市场活跃。东盟贸易总额较2018年增25%，占中国对外贸易16.7%。金砖国家GDP占全球35.7%，超七国集团。多极化格局形成。外资采用分散策略，中国债券去年四季度净流入4800亿元，全年2800亿元。 鲍威尔继续领导美联储，调整利率推动软着陆。中国债券市场扩大开放，提升信用债披露，丰富衍生品。全球资本趋向平衡，避免单一依赖。
