寒武纪2025年业绩炸了，我直接说重点。
1. 营收64.97亿，暴增453%，去年才11.7亿，增速在A股芯片里表现突出。
2. 净利润20.59亿，去年亏4.5亿，上市以来首次全年盈利，扣非后还有17.7亿，是真赚钱。
3. 分红大手笔：每10股派15元，转增4.9股，合计派发6.32亿现金，赚了钱真分。
业绩爆发核心原因：AI算力需求爆发，国产替代加速，寒武纪思元590芯片赶上这波风口。
但风险也很明显：
客户集中度高，前五大客户占比较大，对单一客户依赖度较高。
库存周转天数偏高，存在一定去化压力。
国内AI芯片市场竞争激烈，市场份额仍有较大提升空间。
结论：寒武纪这次翻身，是时代给的机会。但想长期走稳，必须解决客户依赖和库存问题。芯片这行，从来不是短跑，是淘汰赛。
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