越南高铁兴奋8天，结束了！ 12月17日，越南首富的企业与西门子签约，引进Velaro Novo高速列车和ETCS-2信号系统并技术转让。 12月25日，首富撤回对南北高铁的投标登记，退出项目！ 越南这波南北高铁操作，就是一场为期8天的情绪过山车，从签约时的志得意满到撤标的猝不及防，终究没逃过自身算计里的坑。 要搞懂这8天的反转背后藏着什么，得先说说越南南北高铁项目的背景，这个连接河内和胡志明市的高铁项目，全长足足1541公里，早在2024年就获得了越南国家议会的投资政策批准，是越南近年来最受关注的基础设施工程。 项目最初就夹杂着复杂的国际竞争，中国企业曾积极参与竞标，提交的方案主打低成本和适应复杂地质的丰富经验，毕竟中国在山区、河流密布区域修建高铁的技术和案例都很成熟。 但越南交通部在2025年中期完成评估后，最终选择避开中日方案，转而倾向欧洲技术，背后不乏平衡外交关系、避免过度依赖单一国家的考量，这也让中国企业最终退出了竞争。 排除中日企业后，越南把高铁梦的希望寄托在了本土财团身上，而Vingroup作为越南本土巨头，早在2025年5月就正式提交了投资登记。 承诺将投入670亿美元，相当于4600亿人民币的巨额资金，这个规模对于越南的基建项目来说堪称空前。 12月17日与西门子的签约仪式更是把期待值拉满，双方不仅确定了核心设备的供应，还规划了先推进河内到广宁121公里线路和胡志明市54公里短途线路作为测试段的方案，越南股市甚至因此短暂上涨，投资者都觉得这个项目这下稳了。 当时的签约现场，越南官员和企业高管全程面带笑容，媒体更是大篇幅报道，将其解读为越南基础设施升级的里程碑事件。 可签约的热度还没褪去，VinSpeed内部就开始了对项目的重新审视。企业高管团队仔细核算财务模型后发现，这个项目的盈利前景远比想象中悲观。 按照初步测算，高铁建成后的票价大概在600到700元人民币，从河内到胡志明市全程需要5小时；而同一线路的航班，票价普遍只要200多元，飞行时间仅2小时。 两者一对比，高铁在时间和价格上都没什么竞争力，要想吸引乘客就必须靠政府每年数百亿的财政补贴才能维持运营。 更关键的是，Vingroup本身负债率不低，越南中央银行此前就警告过企业的杠杆风险，作为精明商人的范日旺，自然不愿意把巨额资金投入到这样一个大概率长期亏损的项目里。 12月25日的撤资声明一发布，立刻在越南市场引发了震动。Vingroup的股价当天直接下跌7%，越南基准股指也跟着下滑2.24%。 公司在声明里解释，退出是为了集中资源投入到其他已获批的项目中，比如奥运体育城和风电厂等更有盈利把握的领域。 面对这突如其来的变故，越南政府赶紧出面回应，称还有其他企业对项目感兴趣，比如THACO和越南铁路总公司已经在准备接盘，计划2026年1月确定新的投资模式。 但明眼人都能看出，项目已经面临资金链断裂的风险，再加上沿线地质条件复杂，需要修建大量桥梁隧道，成本控制难度极大，后续企业要接手也得仔细掂量风险，大概率会要求政府提供更多担保。 值得注意的是，这次撤资也暴露了越南高铁项目的核心问题，外交考量主导了前期的技术选择，却忽略了经济规律的现实制约。 德国西门子的技术虽然先进，但设备和建设成本远高于中日方案，再加上本土市场需求不足、航空业竞争激烈的现状，项目从一开始就埋下了隐患。 即便西门子的合作协议还在，后续可能继续用于之前规划的短线测试，但整个南北高铁全线通车的目标，已经变得遥遥无期，短期内，河内到胡志明市之间的长途出行，依然得靠现有的普通铁路和密集的低价航班来支撑。 越南南北高铁的困境揭示了一个残酷现实：当国家雄心遭遇市场法则，即使是首富和国家意志的联合，也难以撼动经济规律的基本面。这个做了20多年的高铁梦，最终可能只是一场价值670亿美元的现实教育课。
