炸响2声惊雷，要和特朗普抗到底？美债跌破警戒线，又不降息了？ 1月16日，五位地区联储行长集体发声，不管之前是支持还是反对降息，现在全都站一队：暂停降息，等数据再说。芝加哥联储主席古尔斯比说得直白：“首要任务是把通胀压回2%”，现在通胀还在3%飘着，根本没到松劲的时候。 这波操作等于直接打了特朗普的脸，毕竟总统一天能喊好几次降息，想靠宽松拉经济给自己造势。但美联储心里门清，2025年已经降了75个基点，再降就可能让通胀反弹，到时候“滞胀”的锅谁都背不动。 可这“不降息”的决定，往全球资本市场一扔，就是颗深水炸弹。 首当其冲的是新兴市场，又要遭罪了。美元这东西邪门得很，美国不降息，美元就容易走强，其他国家的钱就会拼命往美国跑，这就是所谓的“虹吸效应”。去年韩国韩元对美元贬了6%，巴西雷亚尔贬了6%，泰国泰铢更惨，贬了7.5%。今年这架势，贬值幅度可能还要扩大。 更重要的是那些外债多、通胀高的国家，本来借美元就贵，现在利息降不下来，还钱的压力能把政府逼疯。就像巴西央行行长说的，美国高利率一搞，新兴市场连钱都难借到了。 美股自己也不好受。 之前市场早就赌美联储会降息，不少资金都冲进了科技股、成长股，这些公司靠借钱扩张，利率低才活得滋润。现在降息泡汤，高利率得持续更久，企业借钱成本降不下来，盈利预期自然跟着跌。 1月13日调查消息一出，美股期货立马跳水，就是市场用脚投票的样子。不过也不是全跌，那些防御性的板块比如公用事业、消费必需品，反而可能涨，毕竟不管利率高低，水电煤气、柴米油盐总是要用的。 黄金倒是成了最大赢家。以前黄金只是避险用的，现在不一样了，全球信用体系在变，黄金快成了新的“定价锚”。美国不降息，市场对美联储政策的信心反而在跌，加上特朗普这么一闹，大家更觉得手里得攥点硬通货。 而且美元虽然短期强，但长期来看，它的避险功能已经弱了，美元指数和风险指标的相关性都在降，这种时候黄金自然成了香饽饽。不少分析师都说，黄金还在大牛市里，接下来价格可能还要涨。 最值得琢磨的是，美联储这次就算硬扛住了特朗普，也再也回不到以前那种“一言九鼎”的日子了。以前美联储一开口，全球市场都得竖起耳朵听，现在不一样了。首先是它自己的独立性被砸了个坑，连刑事调查都用上了，以后政策出来，大家先琢磨的不是经济数据，而是“这是不是被政治逼的”。 高盛首席经济学家都承认，这种担忧本身就成了市场的风险因子。 其次是美元霸权在松动。美国一直靠印美元买全球东西，收“铸币税”，可这些年大家也醒过味来了。新兴市场制造业产值早就超过发达国家了，但资本市场的市值还都堆在欧美，这种错配早晚要改。 越来越多国家开始搞双边结算，不用美元，就是不想再被美联储牵着鼻子走。这次美联储不降息，看似是强势，实则是在消耗自己仅剩的信用，毕竟你只顾自己控通胀，不管其他国家死活，人家自然要想办法跑路。 我倒觉得，这场闹剧恰恰暴露了美国金融霸权的尴尬。特朗普为了选票搞政治干预，短视得很；美联储反击是维护专业性，但也躲不过制度性的危机。 全球市场已经不是单极时代了，以前美联储打个喷嚏，全球都感冒，现在大家开始给自己找“退烧药”了。比如人民币，已经进入升值通道，未来几年可能累计涨30%以上，境外资金都在往中国资产跑，这就是最好的证明。 不过咱们也得警惕，狗急了还跳墙呢。美国要是看着美元地位往下掉，说不定会搞点别的小动作，比如在贸易上找茬，或者用金融制裁施压。但大势已经变了，多极化不是喊口号，而是真金白银的资本流动在投票。美联储的影响力会慢慢降，但不会一下子消失，毕竟瘦死的骆驼比马大。 可它想再靠利率政策随意拿捏全球市场，门儿都没有了。 说到底，这场“降息之争”本质是旧秩序和新趋势的碰撞。特朗普的调查是旧霸权的挣扎，美联储的反击是强弩之末的抵抗，而全球市场的反应，就是在为新的格局投票。 19.8万的失业金数据只是个引子，真正的大戏，是全球资本正在从“听美国的”变成“看自己的”。接下来几年，这种调整肯定会很折腾，但对那些早就想摆脱美元束缚的国家来说，这或许是件好事。
