我刚听一位不愿透露姓名的英特尔内部人士在休息室叹气说：“良率没上去，所有预期都是白搭。”结果话音未落，盘后股价已经崩了10%。真的破防了，四季度成绩单明明超了华尔街预估，谁曾想一季度的指引能疲软成这样。 细节才是魔鬼。英特尔自己预测一季度营收在117亿到127亿美元之间，中间值还不及市场期待的125.1亿；更关键的是调整后每股收益预计持平，而分析师原本指望能有5美分。这直接击碎了市场幻想。再看看里子：去年四季度净亏损6亿美元，比前一年同期多亏了5个亿，每股亏损翻了两番。CEO陈立武在电话会议上的原话成了最好注解：“生产良率符合内部计划，但仍未达到我的预期。”这句话彻底揭开了盖子——过去一年股价疯涨147%，全靠代工业务即将迎来大客户的传说撑场面，可现实是，连自家最先进的18A工艺都还没完全达标。代工业务那45亿美元营收里，一部分还是给自己生产芯片撑的门面。客户计算业务营收同比下滑7%，只有数据中心与人工智能板块增长了9%，这结构根本谈不上健康。 现在一想到那些冲着“下一个台积电”故事冲进去的投资者，我就觉得后背发凉。市场给的期待越高，摔下来的时候就越狠。你们关注科技股的时候，有没有被这种“业绩指引杀”突然闪到腰？
