洋河股份昨夜一份业绩预告，让不少投资者心里一沉——2025年净利润预计大幅下滑62%-68%。但这还不是最值得琢磨的。 真正引发讨论的，是公司同时宣布的“百分百净利润分红”政策。简单说，就是今年赚多少，就打算全分出去。听着很慷慨？细想却藏着隐忧。 去年分红70亿，今年按预告只剩20来亿。如果未来业绩继续承压，甚至出现亏损，那分红从何而来？所谓的“高股息”就可能瞬间消失。有投资者初步估算，按当前股价，今年股息率仅约2%出头，并不算亮眼。 更值得警惕的是，如果利润持续收缩，公司却坚持高分，那无异于“割肉自饲”，消耗自身现金流。股价越跌，分母越小，股息率反而可能更低，但市盈率却被拉高——形成一种估值陷阱。 投资不能只看承诺。比起“全部利润分给你”，企业持久的赚钱能力、健康的现金流，才是分红的根本底气。否则，再动听的派息计划，也只是一张需要时间检验的支票。
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