为何只有锡跌得最狠？今天锡成为跌幅最大的有色金属品种，是前期投机资金集中离场、库存累积与政策调控共振的结果。但我们收盘后，外盘又上去了…… 1. 资金面：投机泡沫破裂引发集中抛售 锡期货市场规模较小、流动性敏感，前期被 “算力金属” 概念炒作吸引的大量热钱，在价格触及历史高位后选择集中获利了结。 这种资金的集体撤离在小容量市场中被显著放大，导致价格出现远超其他品种的剧烈波动。 2. 基本面：库存累积与需求疲软形成压制 库存端：LME 锡库存周环比大增 1260 吨，上期所锡库存也增加 42 吨，显性库存的持续累积打破了市场对 “供应短缺” 的乐观预期。 需求端：当前正值春节前消费淡季，下游焊料企业因高价抑制而减停产，终端厂商补库意愿低迷，现实消费与前期炒作的 “AI 算力需求” 存在明显背离。 3. 政策面：监管降温加剧资金离场 上期所近期已通过提高保证金、收紧交易限额等方式为市场降温，强化了资金的避险情绪。 叠加美国对半导体加征关税的政策落地，直接压制了锡在电子领域的需求预期，进一步加剧了空头力量。 4. 市场结构：高波动特性放大跌幅 锡的供需格局本身就较为脆弱，叠加期货市场持仓集中度高，一旦多空力量发生逆转，价格波动幅度会显著大于铜、镍等流动性更好的品种。这也是今日锡价领跌的重要市场结构原因。
