为什么价值投资在A股那么难？今天白酒大面积涨停 茅台大爆发很多人开始重新谈“价值投资”。但在中国市场，真正难的点不在认知，在资金属性。大多数人的钱是“短期钱”，有时间压力、有生活压力、有情绪波动，很难像段永平那样把钱当成长期闲置资本去陪企业走周期。再加上事前识别“那0.5%的公司”本身就是高难度动作，而时代也在变化，白酒已经很难再站在产业C位。所以问题从来不是你不懂价值投资，问题是现实不允许你按教科书来。A股是一个“极端市场”。在这里，“做对一次”的重要性，远远高于“交易很多次”。FT中文网引用的那组数据，其实非常残酷：1990—2022年，A股4876家公司里，全部市场创造的净财富，约等于前25家公司创造的净财富。25家，占比只有0.5%。剩下99.5%的公司，加起来的长期净财富贡献为零。这意味着什么？A股长期回报不是二八结构，是“0.5 对 99.5”的结构。你只要不在那0.5%里，你再勤奋、再努力、再多研究，长期统计上都很容易白忙。更极端的是横向对比：美国市场大致是“5-95”，A股是“0.5-99.5”，在全球42个市场里，A股的极端程度，仅次于波兰和韩国。所以很多人会产生错觉：“我明明很努力，为什么长期结果这么差？”答案很简单：你努力的位置，大概率在统计意义上的“零区间”。这也是为什么：在A股，与其交易一百次，不如把一次押对主线、押对时代方向、押对结构位置做到极致。价值投资在中国不是没用，它对选行业、选时代、选周期、选位置的要求，被放大到了极限。你面对的不是“好公司就能赢”，你面对的是“只有极少数公司才配得上长期资本”。日更朋友圈，围观新主线 3班更多干货，可以从我的新书《量价狙击》上找到，清华大学出版社出版，点这里网页链接，现在可以马上下单！
