两光符合预期、存储超级周期、航天全面超预期-20260202 一、AI：两光符合

两光符合预期、存储超级周期、航天全面超预期-20260202 一、AI：两光符合预期 1.1、中际旭创2025年归母净利润98~118亿元，剔除股权激励前的净利润108-131亿元。2025Q4约27~47亿元，中值约37亿元。考虑2025Q4约~2亿元汇兑损失和研发费用等扰动客户，2025Q4中值39亿元符合预期，2025Q4上限49亿元超预期。 1.2、新易盛2025年归母净利润94~99亿元，2025Q4约31~36亿元，符合预期。 1.3、Scale Up有望新增数百亿美元以上市场空间，Scale Up NPO/CPO将为光模块公司打开全新空间。OCS、3.2T铌酸锂光模块等创新不断。 1.4、CPO元年开启，我们预计英伟达CPO光交换机2026年出货量约1-2万台。 北美算力-光：（1）光模块：中际旭创、新易盛、剑桥科技、东山精密、联特科技、世嘉科技等； （2）OCS：华懋科技、德科立、腾景科技、光库科技等；（3）光芯片：源杰科技、永鼎股份、仕佳光子、长光华芯；（4）MPO：长芯博创；（5）CPO：致尚科技、矩芯科技、太辰光、天孚通信等；（6）铌酸锂：天通股份、安孚科技（电新）。 北美算力：立讯精密等。 二、存储：超级周期 存储行业建议关注：（1）芯片（首推）：兆易创新、北京君正、普冉股份等；（2）模组：江波龙、香农芯创、德明利、佰维存储、开普云等；（3）半导体：强一股份、中微公司、北方华创、拓荆科技、中科飞测、长川科技、鼎龙股份等；（4）封测：长电科技、汇成股份、甬矽股份等。 三、商业航天：SPACEX链持续超预期，海外航天链>国产航天链。 3.1、2026年1月31日，SpaceX已向美国联邦通信委员会FCC申请，计划部署高达100万颗卫星。 3.2、2026年1月15日，马斯克表示，三年内星舰发射频率将超每小时一次，明确SpaceX终极目标为每年生产1万艘星舰。 3.3、北京天兵科技自主研发的 “天龙三号” 大型液体运载火箭，最快将于下周迎来 “首秀”！标志着中国民营航天力量正式向“一箭36星”重型运载领域发起冲击。