谷歌4QFY25业绩快评：谷歌云加速增长，疯狂的资本开支指引！
资本开支符合市场预期，资本开支指引大超市场预期。4QFY25谷歌资本开支为278.5亿美元，同比+95.1%、环比+16.3%，基本符合市场预期（282.6亿美元），其中约60%投资于服务器，40%投资于数据中心和网络设备。2025年全年谷歌资本开支914.5亿美元（位于先前指引区间910-930亿美元）。【公司指引2026年资本开支为1750-1850亿美金，大超市场预期（1171.0亿美金）】
谷歌4QFY25业绩速览：收入1138.3亿美元，同比+16.0%、环比+6.1%，略超市场预期（1114.3亿美元）；净利润344.6亿美元，同比+29.8%、环比-1.5%，超市场预期（319.3亿美元）；EPS为2.82美元，同比+31.2%、环比-1.7%，超市场预期（2.65美元）。
谷歌云业务加速增长。4QFY25谷歌云收入176.6亿美元，同比+47.8%、环比+16.5%，超市场预期（162.0亿美元，同比+35.5%、环比+6.9%），主要受益于企业级AI基础设施、企业级AI解决方案以及谷歌云平台（GCP）快速增长。1）积压订单环比+55%，达到2400亿美金；2）25年底获取新客户的速度是25Q1的两倍；3）25年超过10亿美金订单（大订单）数量是之前三年的总和；4）现有客户在谷歌云的实际支出超出初始承诺30%；5）AI客户使用的云产品数量是非AI客户的1.8倍；6）谷歌成为苹果的首选云供应商。
大模型方面：1）自有模型（例如Gemini）直接API调用每分钟超100亿Token，上季度为70亿Token；2）Gemini APP月活用户数量超7.5亿；3）已经出售超过800万个Gemini Enterprise付费席位（4个月前发布）；4）通过模型优化、效率和利用率改进，2025年Gemini模型推理成本下降78%；5）Gemini 3 Pro日均Token处理量是Gemini 2.5 Pro的3倍；
谷歌Service业务：958.6亿美元，同比+14.0%、环比+10.1%，略超预期（949.0亿美元）1、谷歌广告业务：收入822.8亿美元，同比13.6%、环比+10.9%，超市场预期（808.9亿美元）；1）谷歌搜索：收入630.7亿美元，同比+16.7%、环比+11.5%，超市场预期（613.7亿美元）；上个季度，对AI Overview迭代了250次，每个用户日均AI模式查询量翻了一番，且人们正在进行更长、更复杂的对话。AI模式下，对话长度是传统搜索的3倍。2）Youtube广告：收入113.8亿美元，同比+8.7%、环比+10.9%，略低于预期（117.8亿美元），将很快推出Youtube TV套餐。3）网络业务：收入78.3亿美元，同比-1.6%、环比+6.5%，略超预期（77.8亿美元）。
2、谷歌订阅、平台、设备业务：收入135.8亿美元，同比+16.7%、环比+5.5%，略低于预期（138.06亿美元）；消费者服务拥有超过3.25个订阅
