现在已经很不对劲了！各种资产连续巨震，波动幅度远远超过正常范围。
老银子昨晚又被干下去25厘米，伦敦银跌破65美元，一个星期接近腰斩！
相较之下，老饼子竟然算稳的了，半年才腰斩，昨晚仅微跌8%，区区43万人爆仓。
现在老金子5%的振幅，算家常便饭，毕竟美股科技巨头的跌幅，都开始10%起步，15%洒洒水，20%不稀奇。
那为什么市场会突然变成这样？波动率如此之离谱？原因到底是什么？
我昨天专门以谷歌为例，讲过AI资本支出，与盈利能力的悖论困境，导致资本变得保守。
但这只是变化的结果，我今天告诉大家直接原因，就是美元流动性的来源——美债。
目前美债收益率曲线，已经升至四年来的最陡水平：10y与2y利差，达到72bp，仅次于25年4月创造的73.8bp。
大家想想25年4月发生了啥？懂王宣布“解放日”，正式开打关税战，全球资产剧烈波动。
目前市场所面临的流动性陷阱，原因正在于此，这意味着市场开始演绎沃什“降息+缩表”的政策后果：
降息的话，加剧通胀和财政赤字担忧，反而会推高长债利率，进一步加剧曲线陡峭化。
缩表，卖长债买短债，目的是降低美联储资产端的规模和久期风险。
但这么做，又会加剧收益率曲线的陡峭程度，导致降息困难、长债遭到抛售，甚至引发流动性危机。
这叫什么？这就叫一根筋变两头堵啊家人们～
市场也因此陷入到了一种悖论困境：应用不突破，无法挣钱，跌；想要挣钱，就得先投入，但投入越多，风险越高，利润越少，股价越跌，堵死你。
比如亚马逊，是另外一个例子，昨晚发布的财报，比谷歌还亮眼：
25年Q4销售额2133.9亿美元，同比增长14%，净利润同比增长6%，均超预期。
AWS云业务营收355.8亿美元，同比增长24%，不仅超预期，还刷新了三年来的最快增速纪录。
这要搁去年，那还不得起飞喽啊，但逊子盘前却大跌8%，为什么？
原因也跟谷歌一样——资本支出。
亚马逊计划26年投资2000亿美元，不仅远超市场预期的1466亿美元，还超过谷歌的1800亿美元，更几乎是Meta的2倍。
所以亚马逊盘前暴跌8%，市值蒸发约2000亿美元，与Capex相当，合理。
你看马斯克就聪明多了，明白单纯的AI故事难以为继，所以现在天天忽悠什么宇宙II级文明、戴森球这类更加科幻的故事。
说实话，只要沃什的政策不清晰，市场对AI泡沫的担忧不缓解，那波动率就很难降下来：连续暴跌后又暴涨，然后再暴跌。
这种对轰行情，根本不适合参与，老想着去刀尖舔血，大概率会被划伤舌头。
记住：哪怕A股有大哥护盘，但现在不是3200点，而是4100点，稳字当头，没人会去帮你抬轿子的。
务必管住手，等波动率降下来再说，多看少动，稳住别浪。
