当前光伏成为资金抱团主线，半导体则处于高位回调+内部大分化阶段，并非“全军覆没”

当前光伏成为资金抱团主线，半导体则处于高位回调+内部大分化阶段，并非“全军覆没”，而是从普涨进入结构性精选周期。下面从现状、逻辑、应对三方面讲清楚。 一、光伏为何成“仅存主线” 1. 资金抱团+政策托底 春节前资金避险，从高位科技、AI流出，涌入低估值+顺周期+政策明确的光伏；叠加出口、产能调控、反内卷政策，板块从“杀估值”转向供给侧出清+龙头溢价，成为最稳的防御+进攻主线。 2. 基本面边际改善 硅料减产、价格触底，N型技术（TOPCon/BC）迭代，海外装机需求刚性，龙头现金流与盈利率先修复，业绩确定性远高于多数赛道。 3. 短期节奏 光伏指数连续反弹后有震荡，但主线地位短期难被替代，资金会在组件、电池片、设备、辅材间轮动，强者恒强。 二、半导体：何去何从（核心判断） 1. 整体：从β普涨到α分化，不再是全线牛市 前期AI+国产替代双轮驱动涨幅过大，叠加节前资金收缩、海外监管扰动，板块进入高位震荡消化期，指数连续回调，但基本面未破，只是情绪退潮。 2. 内部：三条线完全不同命 ◦ 强主线（设备/材料/功率半导体）：国产替代最硬，晶圆厂扩产+先进制程推进，订单与业绩最确定，回调是黄金坑，中芯、北方华创、中微等龙头抗跌性极强。 ◦ 中性线（存储/模拟/MCU）：行业周期见底、价格回升，但已被充分定价，AI算力需求有支撑，震荡为主，难再暴力拉升，看细分龙头与涨价兑现度。 ◦ 弱线（纯AI算力/高位设计）：前期涨幅透支，业绩与估值不匹配，资金持续流出，短期难翻身，只看超跌反弹。 3. 中长期：逻辑未倒，只是节奏切换 国产替代（设备/材料国产化率目标提升）、AI算力长期需求、汽车/工业芯片增量，三大逻辑仍在，只是从“炒预期”进入业绩验证期，只有真订单、真突破的公司能穿越调整。 三、光伏vs半导体：资金与策略怎么选 1. 资金流向 短期：光伏是绝对主线，半导体是结构性机会，资金在两者间做高低切换，而非二选一。 中期：光伏走完供给侧修复、半导体完成估值消化后，会形成双主线轮动，科技与成长不会长期缺席。 2. 操作策略（简明版） ◦ 光伏：重仓主线，抓龙头+新技术。聚焦组件、N型电池、设备龙头，逢回踩低吸，不追高，拿住趋势。 ◦ 半导体：轻仓试错，只做硬逻辑。只配设备、材料、功率半导体龙头，避开高位AI算力与纯题材；用ETF（如半导体设备ETF）分散风险，不重仓单一小票。 ◦ 仓位：节前保持光伏6成+半导体2成+现金2成，进可攻退可守。 四、关键结论与下周应对 • 光伏是当前最优解，主线地位至少维持到春节后，震荡中低吸龙头。 • 半导体不是死局，是洗牌，淘汰伪成长，留下真龙头，设备/材料是穿越周期的核心。 • 不要“非此即彼”，而是光伏做底仓、半导体做弹性，等节后成交量回暖，半导体结构性机会会重新活跃。