证券板块：10家核心企业深度拆解（按市值排序）1. 中信证券（600030，4173亿）行业绝对龙头，投行+经纪+资管+跨境+衍生品全链条领跑。股权承销、债券承销、并购财务顾问市占率稳居第一，机构服务与衍生品业务壁垒深厚；海外布局完善，资本实力与风控能力行业标杆。受益全面注册制、资本市场开放与机构化浪潮，业绩稳健、估值修复空间充足，板块压舱首选。2. 东方财富（300059，3581亿）互联网券商龙头，流量+牌照+基金电商闭环成型。天天基金代销规模领先，证券经纪市占率持续提升，低成本获客与高周转优势显著；金融科技赋能投顾、两融与资管，用户粘性与变现能力持续增强。成长属性突出，是财富管理与互联网化核心标的。3. 国泰海通（601211，3521亿）头部合并新旗舰，综合实力均衡、投行与零售双强。股权保荐项目储备充足，北交所与双创业务优势明显；经纪、资管、期货协同发力，网点与机构资源整合见效。合并效应释放、业绩高增，兼具稳健性与弹性，头部阵营核心成员。4. 华泰证券（601688，1998亿）科技赋能型综合龙头，涨乐财富通+机构业务+国际化三轮驱动。零售经纪数字化领先，机构交易、研究与衍生品服务能力突出；海外布局成熟，投行与资管协同提升。低估值、高ROE，科技与机构业务构筑长期壁垒。5. 中信建投（601066，1886亿）精品投行标杆，股权承销、再融资、科创业务行业领先。深耕京津冀与长三角，项目质量与费率优势显著；财富管理与资管稳步扩张，机构业务占比提升。成长确定性强，投行驱动型券商核心标的。6. 中金公司（601995，1671亿）高端投行与财富管理龙头，跨境服务、大项目、高净值客户壁垒深厚。聚焦央企、科技与跨境并购，品牌与定价能力领先；财富管理客均资产高，代销与投顾业务盈利优异。赛道稀缺、估值溢价合理，外资与机构资金偏好标的。7. 广发证券（000776，1666亿）华南龙头、资管与财富管理特色鲜明。易方达基金协同赋能，公募与私募资管规模领先；经纪与投行区域优势稳固，两融与衍生品业务稳健。盈利结构均衡、分红稳定，资管驱动型优质标的。8. 中国银河（601881，1657亿）央企背景零售龙头，线下网点密集、经纪与基金代销基本盘扎实。深耕全国县域与下沉市场，客户基数庞大；财富管理转型提速，投顾与产品销售贡献提升。低估值、高股息，防御属性突出，零售券商稳健代表。9. 招商证券（600999，1467亿）招商系综合券商，投行+经纪+资管+期货协同完善。依托集团资源，企业客户与高净值客户资源优质；机构业务与衍生品稳步扩张，跨境服务能力增强。经营稳健、风险可控，均衡型配置标的。10. 国信证券（002736，1271亿）华南特色龙头，经纪业务质量优异、投行业务区域领先。营业部盈利能力行业靠前，财富管理转型见效；聚焦珠三角优质企业，IPO与再融资项目储备充足。业绩弹性较大、估值具备安全边际，区域精品券商代表。行业核心逻辑与配置主线• 市场回暖驱动β行情：A股日均成交额回升、两融余额扩张、IPO与再融资常态化，经纪、投行、投资业务同步改善，板块业绩弹性释放。• 财富管理长牛逻辑：居民资产搬家、基金代销与投顾业务扩容，东方财富、广发、中金等财富管理特色标的持续受益。• 头部集中与整合加速：监管引导行业做优做强，头部券商在资本、项目、机构、科技上优势扩大，并购重组与业务整合频发。• 低估值+高股息：板块PB/PE处于历史低位，头部券商高分红、高ROE，配置价值凸显，攻守兼备。配置方向：稳健首选中信证券、华泰证券、中国银河；成长弹性看东方财富、中信建投、中金公司；均衡配置选国泰海通、广发证券、招商证券；区域特色关注国信证券。总结2026年证券板块迎来交投复苏、投行扩容、财富升级、估值修复四重共振，头部企业凭借资本、科技、机构与渠道优势持续抢占份额。行业从周期波动转向稳健成长，β弹性与α成长兼备，长期配置价值显著。风险提示：市场波动超预期、投行项目放缓、金融监管收紧、行业竞争加剧。本文为公司梳理，不构成投资建议。
