降息降准可期，央行传递重要信号2月10日，央行发布2025年四季度中国货币政策

降息降准可期，央行传递重要信号 2月10日，央行发布2025年四季度中国货币政策执行报告，释放八大信号： 第一，“实施好适度宽松的货币政策”，新增“灵活高效运用降准降息等工具”。当前物价仍在低位，人民币汇率升值，美联储降息预期仍高，是降准降息窗口期，有望在两会后落地，助力“十五五”开门红。 第二，央行判断“供强需弱”，强调扩大内需。认为国内经济“总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍存在供强需弱等挑战”。2026年为“十五五”开局之年，关键词是：科技创新、产业升级、扩内需、反内卷。 第三，新增“物价运行呈现积极变化”，把支持物价合理回升作为政策目标。近期物价低位回暖与大宗商品价格上涨有关，PPI降幅收窄，主要是输入性因素推动有色金属产业链价格上涨，部分AI算力电力相关的商品价格涨势显著。 第四，央行对海外经济担忧升温，外部不确定因素增多，地缘风险逐步显现。央行认为“外部环境变化影响加深”“通胀走势和货币政策调整存在不确定性”。2026年初，美国对委内瑞拉实施军事打击，达沃斯论坛对格陵兰岛势在必得，西方世界四分五裂，AI爆发式增长带来无就业繁荣，美联储主席人选沃什政策主张扰动全球大类资产，全球化碎片化加剧，各国开启科技和军备竞赛。 第五，央行强调货币政策与财政政策的协同发力，扩内需加大力度。央行剖析，货币政策控制基础货币和派生信贷，起到间接激励作用；财政政策通过贴息、税收优惠等，发挥直接激励作用。在扩内需、扩大内循环方面，2026年有望看到货币政策与财政政策协同发力，放大政策效能，鼓励资金流入科技、绿色、中小企业等国家支持的领域。 第六，居民存款搬家热情高涨，央行高度关注居民存款搬家对银行流动性影响。2026年资管总资产余额合计120 万亿元，同比增长13.1%，主要为居民和企业存款搬家。央行研判主要投向银行理财和公募基金，这一循环最终会回流到银行体系内，不会造成银行存款流失。同时这也侧面印证，居民存款搬家热情仍高，20%或更多资金流入权益类底层资产，风险偏好整体提升，有助于信心牛向好。 第七，贷款利率继续下行。截至2025年12月，贷款加权平均利率3.15%，较上个季度下行9bp。 第八，汇率以稳为主，人民币近期走强。特朗普提名美联储主席候选人沃什，表面是鹰派，实际是鸽派，2026年明确降息，美元走弱，全球去美元化。