算力=90年代房地产！协创数据110亿加码，揭开万亿美元赛道大幕
2月12日晚间，协创数据发布公告，拟投入不超过110亿元采购服务器，以数倍于去年利润的真金白银重仓算力。面对外界“过于激进”的质疑，公司董事长耿康铭直言：算力投资规模将超越房地产巅峰期，当下算力产业，恰似房地产的90年代。当年楼市黄金二十年，有人上车有人踏空；如今新的时代风口已至，机遇窗口正加速关闭。
一、算力“抢货”潮：比抢学区房更火爆
协创数据并非孤例。2025年公司五次发布采购公告，累计拟投入算力服务器金额达212亿元，叠加本次110亿元，整体投入规模逼近300亿元。对于“能否消化”的疑问，耿康铭明确回应：客户需求远大于我们的投入。行业数据同样印证供需紧张：仲量联行报告显示，2025年末全球数据中心使用率高达97%，在建项目77%已被提前预租，堪比楼市黄金期“期房未建、预订已满”的盛况。
二、算力产业链：比地产更长、更深、更硬核
传统房地产依赖土地、建材与信贷，产业链较短；而算力是从上游核心元器件到下游应用服务的全链条产业，价值纵深远超传统地产。上游是“卖铲人”，英伟达GPU供不应求，中芯国际、芯原股份等芯片企业攻坚工艺节点，筑牢产业底座；中游是“算力集成商”，协创数据、优刻得、首都在线等企业将硬件组网运维，转化为可商用的云算力服务，行业测算该业务净利率可达15%，头部企业已开启涨价；下游是配套刚需，液冷温控从可选变标配，英维克、川润股份等企业受益显著；CPO光模块赛道持续景气，天孚通信、罗博特科等屡创新高。此外，“算力+电力”成为新主线，国资委推动央企算电协同，变压器、电网设备等环节迎来机遇，思源电气、四方股份等持续走强。
三、告别概念炒作：财报与政策双验证
算力并非题材炒作，而是业绩与政策双重支撑的硬核赛道。协创数据2025年业绩预告显示，预计净利润10.5亿-12.5亿元，同比增长52%-81%，订单兑现为实实在在的利润。政策层面，国资委明确要求央企扩大算力有效投资，国家级战略定调堪比当年新基建。全球视角下，仲量联行预测未来五年全球数据中心投资总额达3万亿美元，其中1.2万亿美元为直接不动产价值，算力基础设施，正成为新时代的核心不动产。
四、四大核心方向，把握算力“卖铲”机遇
聚焦算力产业链，四类核心环节确定性最高，值得重点关注：
1. 算力租赁与云服务：利润兑现最快，协创数据为板块风向标，优刻得、首都在线已迎来行情启动，算力紧缺→涨价→盈利释放的逻辑清晰。
2. 液冷与温控：行业刚需升级，单机柜功率快速提升，风冷逐步被液冷替代，渗透率有望快速提升，英维克、川润股份为核心受益标的。
3. CPO光模块：出海逻辑最硬，北美云厂商持续加大投入，1.6T产品逐步起量，天孚通信、罗博特科、中际旭创具备全球竞争力。
4. 算力+电力：政策主导新方向，电网设备升级与出海双逻辑共振，国资委重点推动算电协同，思源电气、四方股份长期受益。
