昨天早安贴我已分析日经暴涨，核心不在股市本身，而在于支撑上涨的流动性多来自套利交易资金回流，需警惕后续去杠杆引发市场剧烈波动。昨夜美元兑日元跌至152.73，美股三大指数均跌超1%，BTC下跌2.93%至65000区间。目前仅为局部去杠杆，尚未出现大规模套利平仓，一旦发生，或重演2025年8月4日万物普跌行情。日本股市杠杆处于高位，信用买入余额创2006年5月以来新高，市场韧性远不及美股。
市场将日经上涨归因于政策与外资看好，逻辑错误且具误导性。日本经济基本面难靠政策改变，核心竞争力在于日元汇率，市场交易的是汇率而非利率。
再看美股，其韧性与特朗普道指10万点目标面临根本矛盾。美国全力押注AI，但AI带来的指数级生产率提升，与债务驱动的货币体系不相容。债务体系需要持续增长与温和通胀覆盖利息，而AI压低边际成本、替代劳动力，形成通缩压力、削弱居民偿债能力，冲击消费、资产价格与美元债务循环三大支柱，AI越发展矛盾越突出。
反观中国，作为全球第一制造业大国，AI助力降本增效，可显著提升出口竞争力；消费依赖度低于美国，债务以银行体系主导、统筹能力更强。因此，本轮AI革命对美国不利，对中国更有利，AI将重塑世界格局，率先改变中美竞争态势。
