商品名称：铜 【数据摘要】 • 当前价格：截至2024年12月初，伦敦金属交易所（LME）铜期货价格在8700-8900美元/吨区间震荡，国内上海期货交易所铜期货主力合约价格约69000-71000元/吨，价格较11月底小幅回升。 • 30日涨跌：近30天内，LME铜价累计上涨约1.5%-2.5%，国内期铜价格同步上涨，主要受智利铜矿罢工传闻及国内制造业PMI回升提振。 • 库存状态：全球铜库存持续低位运行，LME铜库存截至12月初约7.2万吨，较30天前减少4%，处于近五年低位；国内上期所铜库存约11.5万吨，环比减少5%，库存周转压力进一步降低。 • 行业盈利情况：国内龙头铜企（江西铜业、铜陵有色）11月毛利率维持在9%-11%，较上月略有提升，铜矿开采企业因铜价上涨及成本稳定，盈利持续改善。 • 产能变化：全球铜矿供应端扰动仍存，智利部分铜矿劳资谈判进展缓慢，短期产能释放受限，行业整体产能利用率保持在85%-90%的高位；国内铜加工产能无明显变化，下游铜管、铜板带企业开工率随需求回升至75%以上。 • 宏观环境：美联储12月议息会议释放鸽派信号，市场对2025年降息预期增强，美元指数走弱支撑铜价；国内房地产政策效果逐步显现，新开工项目增加带动建筑用铜需求，新能源汽车、光伏等行业需求保持高增长。 • 数据时间：主要为2024年11月中旬-12月初数据 【周期评分】：1分 1️⃣ 价格位置：否（当前价格高于3年均价，未远离历史高点） 2️⃣ 行业盈利：否（龙头企业盈利持续改善） 3️⃣ 库存状态：否（库存低位运行，非高库存或去库存阶段） 4️⃣ 情绪指标：否（媒体对铜价多持中性偏乐观态度，关注供需紧平衡） 5️⃣ 宏观环境：否（全球经济复苏趋势明确，非逆周期阶段） 【当前阶段判断】：高位阶段 【是否进入观察名单】：否 【风险提示】 • 数据可能滞后风险：部分铜矿企业生产数据及库存细节披露存在延迟，短期价格波动可能受情绪影响偏离基本面。 • 宏观突发风险：全球经济复苏不及预期可能压制需求；智利、秘鲁等主产国若出现政策变动或地缘冲突，可能加剧供应紧张。 • 商品特有风险：新能源行业扩产进度不及预期可能影响铜消费增长；替代材料（如铝在电缆领域的应用扩展）长期可能分流部分需求。
