现在中美关系闹得这么僵，说句实在的，再这么耗下去，真有可能走到彻底脱钩的地步，最明显的一个信号，就是咱们中国一直在抛美债，一点没停。 2008年，那场席卷全球的金融海啸让美国经济几乎趴下。华尔街崩盘，雷曼兄弟倒闭，信贷市场瞬间冻结。各国央行和投资者都捏着一把汗，生怕美国国债变成废纸。中国那时外汇储备规模庞大，美元资产占比极高。面对这种局面，中国选择逆势加码买入美国国债。 到2011年左右，持有量迅速攀升，2013年11月达到1316.7亿美元的峰值。那几年，美国国债被公认为全球最安全的资产之一，收益率不高但几乎零风险。中国外汇管理部门把大量美元储备配置到这里，既能保值增值，又能维持美元体系的流动性，支持出口导向型经济运转。日本当时是第二大持有国，但中国规模始终领先。 为什么当时那么放心大胆地买？因为美国经济底子厚，美联储有无限流动性工具，违约概率低到可以忽略。持有美债还能间接换取市场准入和技术合作空间。双边贸易顺差巨大，赚到的美元需要找地方安置，美债成了最自然的选择。那段时间，中国持仓稳居外国投资者榜首，成了美国债务的稳定支撑力量。 形势在2018年后急转直下。贸易摩擦全面升级，美国开始对华高科技出口实施精准封锁。半导体领域限制尤为严厉，从芯片设计软件到先进制程设备，几乎全部卡死。中国企业获取高端产品渠道被堵，自主研发压力骤增。与此同时，美国国债总额像脱缰野马一样狂飙。2020年疫情冲击下，美国财政赤字爆炸式增长，国债规模从27万亿美元迅速突破30万亿、35万亿。到2025年10月，已经超过38万亿美元。利息支出每年逼近1万亿美元，占联邦财政收入比例超过20%。债务滚雪球效应越来越明显，美国陷入借新还旧的死循环。 这种减持不是情绪化抛售，而是有计划、有节奏的资产调整。中国外汇储备管理部门多次强调，避免一次性大规模操作引发市场剧烈波动。减持所得美元主要转向黄金储备增加、石油等战略资源采购，以及支持“一带一路”沿线项目。人民银行连续多月增持黄金，储备结构明显多元化。与此同时，与多国签署或续签本币互换协议，跨境贸易人民币结算比例稳步上升。这些动作共同指向一个方向：逐步降低对美元单一货币的依赖。 美国方面，国债规模仍在加速膨胀。2026年初已接近38.5万亿美元，利息负担进一步加重。美联储加息周期结束后，债务成本居高不下，财政可持续性备受质疑。全球其他主要经济体也开始审视美元资产敞口，新兴市场国家减持美债的迹象逐渐增多。中国持仓从峰值腰斩近一半，排名滑落至外国持有者第三位，日本和英国超过在前。监管部门指导商业银行限制新增美债配置，高敞口机构有序压降持有量，整体金融体系风险偏好趋于谨慎。 中美经济联系曾经高度互补，现在却被层层壁垒切割。芯片禁令、实体清单、关税壁垒、投资审查，这些措施让双边贸易和技术交流空间不断压缩。过去持有美债还能起到缓冲和对冲作用，如今这份缓冲已基本失效。留着大量美债，等于把资产绑在单一风险敞口上，尤其在美国信用评级承压、债务上限反复博弈的背景下，集中风险不容小觑。 减持美债的意义远不止于避险。它是中国主动推进去美元化进程的关键一步。美元霸权虽仍强势，但历史告诉我们，货币主导地位的更迭往往需要数十年。英镑衰落用了上百年，美元取代英镑也耗时70年。中国不打算被动等待，而是通过储备多元化、本币国际化、黄金增持等方式，逐步构建更具韧性的金融体系。这种调整在中美关系持续紧张的当下，显得格外务实。 彻底脱钩是否会成为现实，目前还很难下定论。但中国持续减持美债这个信号，已经足够清晰。它提醒所有人：曾经牢不可破的金融纽带，正在被一点点拆解。未来走向取决于双方是否还有意愿和空间修复裂痕。如果继续沿着当前路径走下去，经济、金融、供应链的全面分离恐怕不再是遥远的假设。
