中国继续去美元化、增持黄金；美财长喊话：中美绝不能脱钩断链 2025年，全球金融格局在无声的博弈中悄然重塑。一边是中国央行以“到期不续”的稳健策略，将美债持仓降至2008年金融危机以来的冰点；另一边是金库中黄金储备的持续攀升，连续15个月增持的纪录彰显着资产配置的深刻转向。面对 “用脚投票”的金融现实，美国财政部长耶伦（Janet Yellen）在多个国际场合发出明确信号：中美经济绝不能脱钩断链。这场围绕美元信用与黄金硬通货的博弈，不仅关乎两国经济，更牵动着全球供应链的神经。 一、 去美元化：从“最大债主”到“理性减持” 2025年，中国持有的美国国债规模降至6826亿美元，创下自2008年以来的最低水平。这一数字与2013年峰值时的1.32万亿美元相比，已累计减持近50%，标志着中国从美国“最大债主”的位置上战略性后撤。 这种减持并非激进的“清仓甩卖”，而是一种更为理性的“到期不续”策略。数据显示，中国已连续9个月减持美债，其中2025年10月单月减持118亿美元，11月减持61亿美元。这种持续性的流出，反映出中国对美债资产风险与收益的重新评估。 驱动这一转变的核心逻辑在于美国债务风险的急剧攀升。截至2025年底，美国联邦政府债务总额已突破38万亿美元，年利息支出超过1万亿美元，甚至超过了军费开支。三大国际评级机构（穆迪、惠誉、标准普尔）相继下调美国主权信用评级，使得美债的安全性受到广泛质疑。在通胀反弹、收益率走低的背景下，减持美债成为中国优化外汇储备结构的必然选择。 二、 增持黄金：避险需求与资产多元化的硬支撑 与美债减持形成鲜明对比的，是中国央行对黄金的持续青睐。截至2026年1月末，中国官方黄金储备达到7419万盎司（约2306吨），已连续15个月增持。黄金在外汇储备中的占比回升至9%以上，为2009年以来的最高水平。 这一增持趋势并非孤立现象。在全球地缘政治风险加剧、美元信用高企的背景下，全球央行掀起了“购金潮”。中国央行通过每月小幅增持（通常低于10万盎司）的节奏，平滑市场波动，体现了在外汇储备中提升“非信用资产”比重的明确取向。黄金作为具备避险、抗通胀和长期保值增值功能的硬通货，正成为对冲美元资产波动、分散地缘政治风险的重要工具。 三、 美财长喊话：中美不能“灾难性”脱钩断链 面对曼哈顿街头的“国债钟”屏幕上，鲜红的数字正以每100天增加1万亿美元的速度疯狂跳动。2026年1月这数字已经突破37万亿美元大关，相当于平均每个美国人头上压着10万美元的“隐形债务”，而美国家庭辛苦干满两年的收入中位数才7万美元出头。 中国在金融领域的“用脚投票”，美国财政高层表现出前所未有的焦虑。财政部长耶伦多次在公开场合强调，美国不寻求与中国经济脱钩，两国经济全面分离对双方来说都是“灾难性”的。 中美经贸关系的深度捆绑，使得任何形式的“脱钩”都将付出巨大代价。中国是美国重要的商品供应地，而美国则是中国商品的主要出口市场。一旦供应链断裂，不仅会引发全球性的经济震荡，美国自身也将面临通胀飙升、商品短缺的严峻挑战。耶伦的喊话实质上是对现实经济依存度的理性承认。 2025年的中美贸易谈判，美国将稀土、芬太尼和大豆列为核心议题，试图通过贸易施压换取金融稳定。 * 稀土（美科技命脉）：中国是全球稀土供应链的主导者，美国军工和高科技产业高度依赖中国供应。美方急于寻求稳定的稀土渠道，以保障其产业链安全。 * 大豆（农业利益）：大豆是美国农业州的“票仓”。中国暂停采购曾导致美国农场主损失惨重，美方迫切希望恢复对华出口以稳定国内政治基本盘。 * 芬太尼（社会安全）：美国将国内芬太尼滥用危机归咎于中国，试图以此为由加征关税。中方则明确表示已实施严格管控，反对无端指责。 四、 结语：博弈中的共生 2025年的中美关系，呈现出金融“去风险化”与贸易“再挂钩”并存的复杂态势。中国通过减持美债、增持黄金，降低了自身对单一金融体系的暴露度；而美国则在承认无法脱钩的现实下，寻求在稀土、大豆等具体贸易领域达成妥协。这场博弈告诉我们，大国竞争并非零和游戏，在博弈中寻求共生，在竞争中维护合作，才是维护全球经济稳定的理性之道。
