算力，还是算力！国金证券预判2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期，核心逻辑在于AI行业“训推共振”下算力需求的极速释放。2026年是中国算力需求从“云端训练”向“训练+推理”双轮驱动转型的关键之年，多模态与广场景催化下，算力缺口持续扩大。行业景气度将从核心芯片向AI PC、云与算力服务、配套电力设备及服务器等环节全面外溢。投资层面，深度绑定字节跳动、阿里、腾讯等头部互联网厂商（CSP）的供应链公司，因明确的资本开支趋势具备较高业绩确定性，或获得显著超额收益。相关受益概念股1. 中科曙光：国内算力基础设施龙头，深度绑定字节、阿里等CSP，提供AI服务器、算力集群及液冷解决方案，受益于AI算力需求爆发，2025年AI相关业务收入占比持续提升。2. 浪潮信息：全球AI服务器龙头厂商，为字节、腾讯等提供大模型训练服务器，液冷服务器技术领先，受益于全球AI算力基建扩张，订单与业绩持续高增。3. 紫光股份：旗下新华三为国内云与算力服务核心厂商，深度绑定阿里、腾讯，提供AI算力平台与网络设备，AI相关业务收入占比稳步提升，业绩增长确定性强。4. 中际旭创：全球光模块龙头，为字节、阿里等提供800G/1.6T高速光模块，深度绑定AI算力网络建设，受益于AI光通信需求爆发，订单与产能持续扩张。5. 新易盛：国内高速光模块核心厂商，为头部CSP提供400G/800G光模块，受益于AI算力网络升级，海外客户拓展顺利，业绩弹性充足。6. 天孚通信：全球光通信器件龙头，为光模块厂商提供核心组件，深度绑定中际旭创、新易盛等，受益于AI光模块需求爆发，产品结构持续升级。7. 剑桥科技：国内高速光模块厂商，为微软、字节等提供AI光模块，受益于全球AI算力网络建设，海外订单持续落地，业绩高速增长。8. 光环新网：国内核心算力租赁厂商，为字节、阿里等提供IDC与算力租赁服务，受益于AI算力需求爆发，机柜利用率与租金水平稳步提升。9. 宝信软件：国内IDC与算力服务龙头，深度绑定腾讯、阿里，提供AI算力集群与工业互联网服务，受益于AI算力需求扩张，业绩增长稳定。10. 奥飞数据：国内算力租赁核心厂商，为字节跳动提供IDC与算力服务，受益于AI大模型训练需求，机柜规模与客户结构持续优化。11. 工业富联：全球AI服务器代工龙头，为苹果、微软等提供AI服务器，深度绑定头部CSP，受益于全球AI算力基建扩张，订单与产能持续提升。12. 立讯精密：国内AI PC核心代工厂商，为苹果、微软等提供AI PC整机及组件，受益于AI PC渗透率提升，相关业务收入占比持续增长。13. 传音控股：国内AI PC核心厂商，推出自主AI PC产品，深度绑定国内CSP，受益于AI PC市场爆发，产品销量与市占率稳步提升。14. 宁德时代：国内储能与电力配套龙头，为AI数据中心提供储能解决方案，受益于AI算力配套电力需求爆发，相关业务收入占比持续提升。15. 阳光电源：国内光伏与储能龙头，为AI数据中心提供光伏+储能一体化解决方案，受益于AI算力配套电力需求，订单持续落地。16. 海光信息：国内核心AI芯片厂商，为国内CSP提供AI训练与推理芯片，深度绑定国产算力生态，受益于AI芯片国产替代加速。17. 寒武纪：国内AI芯片龙头，为国内头部互联网厂商提供AI推理芯片，受益于AI推理需求爆发，芯片产品迭代与客户拓展顺利。18. 景嘉微：国内GPU核心厂商，为国内算力厂商提供图形处理芯片，受益于AI多模态需求，产品在AI推理与视频生成领域应用拓展。总结2026年算力产业链“全链通胀”周期的核心驱动力是AI训推共振下的算力需求爆发，行业景气度从核心芯片向全产业链外溢。受益标的集中于绑定头部CSP的供应链企业，覆盖AI服务器、光模块、算力租赁、AI PC、电力配套及核心芯片等环节。这些企业因明确的资本开支趋势与订单支撑，具备较高业绩确定性，后续可重点关注技术壁垒高、客户粘性强的细分龙头。
