新年期间，多了解智谱连续上涨底层逻辑（2026年2月）+ A股核心受益标的全梳理
一、智谱持续上涨核心底层逻辑
1. 技术壁垒突破：GLM-5登顶开源SOTA，国产算力全适配
• 性能登顶：GLM-5搭载744B总参数、40B激活参数，采用稀疏架构实现大幅降本增效，编程与Agent能力逼近Claude Opus 4.5，稳居开源大模型全球第一梯队。
• 国产自主可控：深度适配昇腾、寒武纪、海光、摩尔线程等全系列国产算力芯片，实现全栈国产化替代，彻底摆脱对英伟达的依赖。
• 工程化升级：复杂系统开发、长文本长代码处理、端到端工程落地能力全面提升，商业化落地效率显著增强。
2. 商业化实质性拐点：涨价+限购+需求爆发三重共振
• 全线提价：2月12日起GLM Coding Plan整体涨价超30%，API接口涨价67%-100%，同步取消首购优惠，定价逻辑全面转向价值导向。
• 供需紧张：1月23日起日供应量下调至原水平20%，产品上线即售罄，市场需求呈现爆发式紧缺状态。
• 商业模式验证：开发者与企业端付费意愿强烈，行业从“烧钱换规模”转向“技术价值定价”，盈利预期大幅改善。
3. 资本稀缺性加持：港股“大模型第一股”，估值持续抬升
• IPO强势表现：1月8日登陆港交所，发行价116.2港元，上市1个月涨幅超300%，市值突破2100亿港元，成为全球AI大模型核心标的。
• 稀缺估值锚：作为港股稀缺纯大模型标的，成为资金集中配置核心标的，重塑行业估值体系。
• A+H预期强化：重启科创板IPO辅导，双资本市场布局打开长期成长空间。
4. 政策+生态双轮驱动：信创+主权AI打开成长天花板
• 国产替代红利：深度契合国家信创战略与算力自主可控要求，构建“国产芯片+国产大模型”完整闭环。
• 全球化落地：东南亚主权AI项目顺利落地，海外市场营收占比持续提升，成长边界进一步拓宽。
二、利好A股核心标的（按受益强度排序）
1. 算力芯片（最直接核心受益）
• 海光信息（688041）：DCU深度适配GLM-5，国产推理算力核心标的
• 寒武纪（688256）：智谱AI核心算力芯片战略合作伙伴
• 摩尔线程（688795）、昆仑芯、沐曦（688802）：GLM-5官方适配算力芯片
2. 算力/服务器/IDC（AI时代“卖水人”）
• 首都在线（300846）：智谱核心算力伙伴，覆盖智算集群、MaaS、国产GPU全维度适配
• 中科曙光（603019）：AI服务器+液冷+智算中心一体化，算力集群核心供应商
• 网宿科技（300014）：边缘算力+模型分发+CDN全链条服务，预置GLM推理服务
• 优刻得（688158）：为智谱提供云算力及训推一体化解决方案
• 神州数码（000034）：算力集群交付、运维及全流程一体化服务商
3. 应用与生态合作（协同变现，弹性充足）
• 法本信息（300925）：携手智谱联合打造AI编程助手产品
• 创业黑马（300688）：政务及企业服务领域大模型深度合作
• 豆神教育（300010）：与智谱合资布局AI教育赛道
• 每日互动（300766）、人民网（603000）：智谱AI指数成分股，具备显著资金偏好
三、核心逻辑总结
智谱本轮上涨并非单纯题材炒作，而是技术突破、商业化落地验证、资本稀缺性加持、国产替代政策红利四重逻辑共振的结果；A股市场将沿国产算力芯片、智算中心/IDC、生态应用合作三条主线传导收益，相关核心标的具备明确业绩与估值双击空间。
