懵了一天！昨天智谱市值超越京东！一个时代，彻底落幕了？
昨天,港股发生了一件足以载入中国资本市场史册的事：
智谱AI市值3232亿港元，正式超越京东！
一个上市仅43天的大模型公司，市值干翻了深耕电商二十多年、手握几十万员工、自建万亿物流体系的巨头。
一天之内，智谱大涨近43%，京东跌近2%。
两条线交叉的那一刻，我浑身发麻：
旧时代的船，真的载不动新时代的人了。
一、这组对比，残忍到让人窒息
先看京东：
• 2025年前三季度营收9568亿
• 净利润243.69亿
• 员工57万
• 遍布全国的仓储、物流、供应链
实打实的重资产、真利润、巨无霸。
再看智谱：
• 一家AI大模型公司
• 营收还在亿级
• 员工千人级别
• 还在高速投入、快速扩张的成长期
按传统眼光看：
千亿营收巨头，被一个小公司市值赶超，合理吗？
放在一年前，谁敢信？
但资本市场，从来不买“现在”的账，只买“未来”的单。
京东市盈率不到10倍：市场认定它增长见顶，赚辛苦钱。
智谱市销率几百倍：市场在赌它代表下一个十年，是新基础设施。
一个赚存量的钱，一个赌增量的命。
这不是公司的较量，是两个时代的对决。
二、新旧经济大切换，正在以你看不见的速度发生
这不是个案，是全行业的碾压。
• 高技术制造业增速，持续跑赢传统制造
• 信息科技市值占比，已经超过金融地产
• 大模型、算力、AI应用，全线暴涨
• 传统电商、地产链、低端制造，持续承压
不是传统行业不行了，
是它们的天花板，到了。
未来的格局已经很清晰：
被时代抛弃的
• 流量见顶、护城河松动的传统平台
• 高杠杆、低技术、重资产的传统企业
• 拒绝AI化、效率低下的软件与服务
站上风口的
• 掌握核心模型的AI龙头（智谱已经打出样板）
• 真正落地、降本增效的AI应用
• 算力、芯片、数据AI基础设施
• 靠AI出海、打开全球市场的科技公司
旧经济靠规模、渠道、人口红利。
新经济靠技术、算法、生产力革命。
谁跟不上，谁就被市值抛弃。
三、别冲动！一边是疯狂，一边是落寞
看到这，肯定有人热血上头：
清仓京东，满仓智谱！
我必须泼一盆冷水：疯狂背后，全是风险。
智谱很强：
• GLM-5性能登顶
• 企业客户突破2万家
• 服务敢涨价，商业化在兑现
但几百倍市销率，已经把未来几年的预期打满。
一旦商业化不及预期、技术被赶超、竞争加剧，跌起来会非常疼。
京东就一无是处吗？也不是。
• 低市盈率
• 高股息
• 稳定现金流
• 基本盘极其扎实
它不会死，只是很难再有高成长。
一个是可能十倍、也可能腰斩的成长股。
一个是稳健分红、波动很小的价值股。
没有对错，只有风险承受能力的区别。
四、我最真实的感受：我们正在见证历史
说实话，看着智谱一路从几百亿冲到3000多亿，
我心里五味杂陈。
看对了方向，却没敢下重手；
看懂了逻辑，却输给了犹豫。
但这一轮疯狂，让我彻底想明白：
过去20年“买房、买互联网巨头”躺赢的时代，结束了。
未来10年，能跑出来的，一定是掌握核心技术、拥抱AI、重构生产力的公司。
这不是泡沫，这是范式转移。
就像当年互联网颠覆实体，
今天，AI正在颠覆一切。
最后一问，留给所有人
十年后再回头看：
今天3200亿的智谱，是山脚，还是山顶？
你站旧经济，还是新未来？
