真绷不住了！俄军头号后勤大动脉，居然亏到快断血了！俄罗斯军用卡车生产商-卡玛斯，在2025年巨亏，亏损额比2024年增加了10倍。 卡玛斯并非普通商用车企业，它承担着俄军主力军用卡车、特种越野车辆、防空系统与弹道导弹发射底盘的生产任务，是俄军后勤体系中不可替代的一环，这样的企业出现量级亏损，直接牵动整个俄军装备补给与前线运转的稳定性。 财务数据显示，卡玛斯 2025 年净亏损规模接近 5 亿美元，而 2024 年同期仅为约 5000 万美元，毛利润同比暴跌超过 30 倍，营业端由盈利转为大额亏损，负债规模持续攀升，公司市值已远低于总负债，现金流压力持续扩大。 造成这种局面的首要原因，是西方持续制裁带来的供应链断裂，冲突爆发后，奔驰、采埃孚等西方企业迅速退出合作并停止零部件供应，卡玛斯原本依赖的发动机、变速箱、车桥、制动系统等关键组件全面断供，生产线被迫改用替代方案，成本大幅上升。 替代供应链并不稳定，部分来自第三方的配件价格较战前上涨数倍，且质量与适配性难以保证，企业不得不投入额外资金进行改造与调试，进一步推高生产成本。 民用市场的持续萎缩，进一步加剧了卡玛斯的经营压力，2025 年俄罗斯重型卡车市场整体销量腰斩，卡玛斯民用重卡销量跌幅接近六成，大量车辆积压在仓库难以变现，原本用于平衡营收的民用板块几乎失去造血能力。 与此同时，中国品牌卡车在俄市场份额快速提升，凭借性价比与稳定供应占据大量订单，卡玛斯在本土市场的优势被持续压缩，营收缺口不断扩大。 为了控制支出，卡玛斯在 2025 年中期宣布实行每周四天工作制，试图在不裁员的前提下降低人力成本，工厂一线员工薪资出现明显下调，负责军用特种车辆组装的工人收入降幅超过四成，生产积极性与产能稳定性受到影响。 更值得注意的是，卡玛斯承担着大量军方订单，军用车辆生产任务繁重，却出现 “越生产越亏损” 的局面，军方采购定价与实际生产成本严重倒挂，零部件、原材料、物流成本持续上涨，而结算价格未能同步调整，企业只能靠自身承担亏损。 这种情况直接影响俄军后勤补给能力，前线部队对军用卡车、油罐车、弹药运输车的需求居高不下，后方工厂却在亏损状态下勉强维持生产，零部件短缺与产能受限导致交付周期拉长，装备维修与替换速度跟不上战场消耗。 俄军高度依赖公路进行前线补给，无人机打击下运输车辆损耗偏高，后备车辆补充不及时会直接降低部队机动与持续作战能力。 卡玛斯的困境并非孤立事件，而是俄罗斯整个工业体系在制裁与冲突压力下的缩影，军工企业表面承接大量订单，实际被成本、供应链、市场三重挤压，盈利能力全面崩塌。 长期亏损会导致研发投入削减、设备老化、人才流失，进一步削弱企业竞争力，形成恶性循环。卡玛斯的财务危机，正在从企业经营问题演变为影响俄军后勤稳定的潜在风险，这条关键 “供血线” 若持续失血，将直接动摇俄军地面装备体系的根基。 那么，对于这件事，大家有什么看法？欢迎大家在评论区进行讨论。
