预制菜盖式食品分析

盖世食品是一家做预制菜的公司，主要产品是海藻、食用菌等系列海珍品。公司营收和净利润逐年下降，毛利率也在下滑。公司的产品结构不稳定，虽然积极开拓新的单品，但目前还没有形成稳定的收入来源。 实控人结构简单，一致行动人为公司高管，股权激励三次不达标，主要是YQ影响。 海藻、食用菌、鱼籽等系列海珍品为主要食材的预制菜公司。 海里捞和安井食品为公司的第一和第二大客户。 最大单品藻类，最高曾做到3亿，营收和毛利率双降，鱼仔增速翻倍，菌类增速一般，两者单品均1亿左右，毛利率受上游涨价影响逐年下降。 国内国外比1：1，国外利润占比高，毛利率稳定性高于国内，23年美元现金增速与营收增速不匹配。国外销售含有鱼籽、海珍味等多为调味品，属于高附加值的产品，平均单价较高；而国内销售的鱼籽类产品主要以初级加工品为主。 存货高速增长，跌价准备不高，22年存货激增，2022年的在途物资主要指的是鱼仔。鱼仔的保质期3年。但是23年，由于冰岛产地新产品的上市和库存积压问题，导致市场价格异常骤降，实际最新报价较去年同比下跌66%，几乎跌落到五年前水平。 ROE逐年下降，存货周转天数恢复，应收账款天数在30天，24年经营现金流低，整体费用率低，有息负债率高，分红率较高。 公司处于预制菜的一个细致分类，除了传统的藻类单品外，公司积极开拓鱼仔和菌类单品，但目前产品结构并不稳定。公司在发展的过程中一方面绑定国内大客户，一方面积极出海，但公司对上游材料把控力较差，毛利率逐年下降。公司在22年YQ之后，营收逐渐有恢复，但需要注意存货计提风险。 上市公司 北证50 预制菜 海底捞 盖式食品 财务分析