再解读三大AMC划归中投，建议关注券商并购重组主线
事件：2/14，财政部所持中国信达、东方资产、长城资产股权全部划转至中央汇金；证金公司股东拟将所持公司66.7%股权划转至中央汇金。
1、 AMC介绍：1）1999年，四大AMC为化解银行债务诞生，其中华融、长城、东方和信达AMC分别接受工行、农行、中行、建行剥离的不良资产；2）2023年11月，华融并入中信集团并更名为中信金融资产；3）2024年1月，相关媒体报道称“财政部所持三大AMC股权或直接划给中投旗下的中央汇金，财政部不再持股”。如今信达、东方、长城AMC股权划转取得实质性落地。
2、 划转原因：财政部既是AMC控股股东，又是监管领导，负责监督其财税法规、政策的执行情况。2018年《关于完善国有金融资本管理的指导意见》中提出，“厘清金融监管部门、履行国有金融资本出资人职责的机构和国有金融机构的权责，完善授权经营体系，清晰委托代理关系”。2023年《党和国家机构改革方案》中进一步提出，“完善国有金融资本管理体制。按照国有金融资本出资人相关管理规定，将中央金融管理部门管理的市场经营类机构剥离，相关国有金融资产划入国有金融资本受托管理机构，由其根据国务院授权统一履行出资人职责”。此次股权划转落实政策规定，意将财政部的监管角色和股东角色分开，以更好约束国有金融企业发展。
3、 后续关注：1）建议关注未来中国信达、东方资产、长城资产三大AMC的进一步整合情况；2）股权划转后汇金旗下现有六家券商，分别为中金公司、中国银河、申万宏源、信达证券（信达资产持股78.67%）、东兴证券（东方资产持股45%）、长城国瑞证券（长城资产持股67%），在监管推动证券行业供给侧改革、支持头部券商做大做强的背景下，六家券商股权或存在进一步整合可能；继续推荐券商并购重组主线。
