【中金：阿里巴巴云业务亮眼、国内外大模型持续进展，看好AIInfra放量】

【中金：阿里巴巴云业务亮眼、国内外大模型持续进展，看好AI Infra放量】 2月20日晚，阿里巴巴发布4Q24（CY）业绩，云业务收入重回13%的双位数增长，其中AI相关产品收入连续六个季度实现三位数增长，未来将延续AI推动云业务快速增长的战略。资本开支角度，阿里巴巴4Q24单季度资本开支313亿元。 近期，国内外大模型持续进展，DeepSeek与云服务和国产芯片适配力度快速推进、拓展各类应用场景；同时Grok3计算架构规模庞大，持续印证 Scaling Law。 我们看好云厂商资本开支上行、大模型持续进展背景下，AI产业螺旋式上升的潜力，AI Infra有望凭借 “掘金卖铲”逻辑获益。建议关注阿里云、万国数据、世纪互联、深信服、优刻得（未覆盖）、网宿科技、涂鸦智能、声网、数据港（未覆盖）。 建议关注云计算重估下具备数据安全、政企服务渠道优势的国资云机会。运营商：中国移动 、中国电信；华为链：软通动力、神州数码；区域国资云：云赛智联（未覆盖）。（来源：中金公司）