百济神州：作为高瓴资本在医药领域的标志性投资，百济神州的持仓多年稳居仓位第一。百

财门状师 2025-03-01 20:33:54

百济神州：作为高瓴资本在医药领域的标志性投资，百济神州的持仓多年稳居仓位第一。百济神州是中国创新药的先行者，但随着其他创新药企的快速增长，王者的光环不再，而全球化临床等高举高打的做法，让公司自2010年成立以来一直亏损，亏损金额达600多亿，只能靠融资续命。

长期扭亏无望之下，去年四季度，公司大中华区首席商务官殷敏被监管机构调查，长期投资人高瓴资本、Baker Brother等机构纷纷减持公司股份。

今年1月，百济神州宣布计划将实现2025年全年经营利润为正，公司股 价也随之上涨。不过，泽布替尼一支独大，占公司营收的68.9%，且有不断攀升的趋势，后续管线研发难以接力。

此外，泽布替尼的市场地位较为尴尬，前有伊布替尼、阿卡替尼的前辈，后有诺诚健华、小野制药、礼来等BTK新玩家的入局，可以预见竞争将日趋激烈。

作为一家市值近300亿美元的公司，百济神州没有技术平台，紧靠单药支撑，在同等市值的医药股十分罕见。

【节选自“美股滚雪球”文章】

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