【申万机器人】卧龙电驱：智元注资卧龙机器人子公司，合作关系深化 3月15日，卧龙电驱子公司希尔机器人与智元机器人签署股权投资协议，智元将以增资扩股的形式注资希尔机器人。去年12月底双方签署场景应用协议，双方共同推进具身智能技术、柔性制造解决方案、人机交互产品等领域的开发与合作。本次注资后合作将进一步深化。 看好智元机器人的未来发展。1）目前量产进展最快：拥有远征、精灵、灵犀三大机器人家族，量产下线超过1000台机器人，全年数千台出货；2）具身智能布局前瞻，有AI软件工程方设计思路：3月10日发布首个通用具身基座模型——智元启元大模型。 卧龙是机器人赛道的黑马选手。1）深厚基础：深耕电机行业40年，在全球工业电机市场份额领先，下游覆盖石化、电力、汽车、家电等行业，对行业深度了解且客户关系紧密；2）子公司希尔机器人深耕自动化集成领域40余年，至今已有4000余个成功落地案例；3）管理层把机器人作为下一个重要方向，已推出驱动器、电机和关节模组，拓展客户云深处、智元等，后续将持续发力。 建议关注卧龙电驱，智元和卧龙强强联合，后续也将会有更进一步的进展和合作。预计25-26年业绩10、11亿，对应PE35x/32x，主业保持稳健增长，有安全边际；机器人持续发力，打来估值弹性。
