可控核聚变核心逻辑及投资驱动因素
可控核聚变被视为“终极能源”，其商业化进程加速主要受以下因素驱动：
1. 技术突破与工程化落地
- 全球多项技术突破推动行业逼近商业化临界点，如中国“环流三号”实现100万安培等离子体电流高约束模式运行、MIT的成本革命、日本AI磁约束技术等。
- 我国新一代全超导托卡马克装置（如“洪荒70”）及紧凑型聚变装置（如BEST项目）进入密集安装期，标志技术验证进入新阶段。
2. 政策支持与资金投入
- 国际政策转向支持核能，如世界银行计划解除核能融资限制，中国国务院国资委将核聚变列为重点攻关方向。
- 专项债、白皮书等顶层政策预期出台，中核集团等国家队加速增资布局。
3. 订单催化与产业验证
- 2025年以来，聚变新能、中科院等离子体所等累计发起46项核心部件采购招标，国光电气、合锻智能等公司订单逐步落地。
- 行业规模预期：2024年全球市场规模3312亿美元，2031年增至4915亿美元（CAGR 5.8%），2030-2035年装置市场规模或达2.26万亿元。
4. 产业链上游优先受益
- 超导材料、磁体系统、真空部件等上游环节技术壁垒高，国产替代空间大。
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核心受益公司及业务布局
一、超导材料与磁体系统
1. 永鼎股份（600105）
- 核心逻辑：子公司东部超导提供第二代高温超导带材，应用于核聚变装置磁体绕组，商业化订单潜力巨大。
2. 联创光电（600363）
- 核心逻辑：研发高温超导磁体技术，参与紧凑型聚变装置配套。
3. 精达股份（600577）
- 核心逻辑：参股上海超导（国内超导磁体龙头），年报或首次披露核聚变业务数据。
二、核心部件与装置制造
1. 国光电气（688776）
- 核心逻辑：ITER项目核心供应商，提供偏滤器、包层系统等关键部件，核聚变业务占比或突破20%。
2. 合锻智能（603011）
- 核心逻辑：承担BEST真空室部件制造，2亿元订单预计2025年底完成。
3. 安泰科技（000969）
- 核心逻辑：子公司安泰中科专注钨铜偏滤器等聚变堆核心材料。
三、配套设备与协同企业
1. 弘讯科技（603015）
- 核心逻辑：控股子公司意大利EEI为ITER提供磁体电源控制系统，实现进口替代。
2. 海陆重工（002255）
- 核心逻辑：民用核能设备经验丰富，参与ITER项目部件制造。
3. 中核集团（000777）
- 核心逻辑：主导“环流三号”技术突破，参股昆仑资本布局聚变新能公司。
四、其他潜力标的
- 大西洋（600558）：核电焊接材料供应商，产品用于聚变部件制造。
- 久盛电气（301082）：核聚变领域少量产品应用。
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风险提示
1. 技术不确定性：商业化仍需突破等离子体长时间约束等难题。
2. 短期过热风险：部分概念股估值透支，需关注订单实际兑现。
