美国高官让各国直接打钱
美国债务到期结构图分析。逐层剥开特朗普掀起的关税战本质。
2025年将是美国国债到期的高峰年，政府面临约9.19万亿美元债务的集中到期，这是图中所有年份中金额最高的一年。仅6月份，就将有高达6万亿美元的国债到期。所有这些债务都必须进行再融资(Rollover)或偿还。客观而言，这个巨大的债务“火药桶”可以追溯至2008年金融危机时期，是当年为应对危机所埋下的伏笔。这口锅，应由小布什与奥巴马政府共同承担，而当时的副总统正是拜登。
如今问题浮出水面，但美债买家日益稀缺。如果美国政府想以高息吸引买家，则将背上更沉重的财政负担。在这种背景下，当前的关税战很可能另有用意：通过施压、交换或谈判，推动各国购买长期低息的美债，以换取关税减免。我分析认为，特朗普紧急叫停关税战，可能正是由于美债收益率的突然飙升。一旦利率失控，美国财政将在6月面临严重的“换债利息危机”，可能引发资金大出血。
美联储的利率政策将在2025年前后成为影响美国财政的关键变量。无论是加息还是降息，其对政府债务再融资成本和市场流动性的影响都不容小觑。
