AIDC：下一代供电架构【固态变压器】
HVDC方案推进已成主流，从各家CSP及UPS厂商布局看，下一代的SST（固态变压器）方案逐步明确，调研口径【预计28年有望批量应用】。
CSP：谷歌、微软的供电架构迭代方案中，未来方案均明确了SST的应用；
伊顿：24年12月与世纪互联联合发布10kV中压能源路由器解决方案，其中应用了2MW SST；
台达：25年3月在APEC2025大会上发布固态变压器在数据中心应用方案。
我们与市场交流发现，目前市场对SST方案认知较少，市场空间弹性预期差明显，更新如下：SST是什么——可理解为巴拿马电源的进一步升级巴拿马电源的原理为输入10kV市电→输出240V直流，变压环节使用移相变压器（基于工频的变频变压器）。
SST方案：输入35/10kV市电→输出200-1500V直流，变压环节使用高频变压器，以伊顿方案为例，SST整体效率可达98.3%，高于巴拿马电源的97.5%。
其中重要变化包括：从工频移相变→高频变压器，用SiC等半导体开关器件提高变压器开关频率，从而实现AC-DC、DC-AC双向变化，以及提高直流电输出电压等级。
【SST中高频变压器的研发进展】
在新能源、充电站等领域已有成熟应用，但用于AIDC仍在早期阶段，主要原因为：
AIDC中的应用需要更大功率（考虑冗余，预计需要＞2MVA），更高的功率密度以减少占地面积。涉技术包括高频低损耗铁芯设计与制造、绝缘设计等。
国内变压器公司中，拥有SST技术的公司包括西电、新特电气。
【投资建议】
当前阶段的SST类似早期的HVDC，方向确定且存在预期差，我们看好SST中变压器环节的投资价值。假设28-30年AIDC全球装机量100GW、SST渗透率20%、变压器单价0.5元/W+，对应市场空间100亿元+。
重点关注【新特电气】，预计公司应用于光伏的SST将于月内发货、25H2配套巴拿马2.0的移相变放量、目前SST与维谛合作研发中。
【固态变压器分类】
产品开发类
●新特电气：固态变压器（sst）是公司重点开发产品之一。
解决方案类
●四方股份：公司在数据中心供电领域的系列化解决方案及产品，包括sst的技术及方案。
技术研发类
●金盘科技：已开展固态变压器等前沿技术产品等相关研发工作。
●伊戈尔：固态变压器属于新兴的产品，公司在做相关技术储备和关注。
●阳光电源：进行固态变压器相关技术的新能源应用研究，如基于光储充应用的多端口sst能量路由器。
●科陆电子：直流配用电系统技术研究涉及固态变压器。
●st易事特：基于第三代电力电子器件的高效、高功率密度中压固态变压器模块研究与开发。
●泰永长征：积极探索、研究及储备固态变压器技术。
●科润智控：基于互联网技术的高可靠低成本固态变压器关键技术研发项目已结题。
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