【国金电新】宁德时代2025中报业绩会速记_250730 1、出货：Q2出货1

【国金电新】宁德时代2025中报业绩会速记_250730 1、出货：Q2出货150GWh，动力、储能占比近80%、20%。 H1动力增速较快主要系商用车超预期等。 国内、海外分别50%、50%；H1海外增速超预期主要系美国、欧洲，及中东增长快，美国储能抢装退坡预计对H2开始海外需求影响有限，增速、盈利保持稳健。 2025年资本开支：同增30%。 1H25稼动率：>90%。 2、价格、盈利：Q2价格环比接近，部分由于金属价格联动波动；1H25销售净利率达到新高，>18%。 材料、其他业务毛利增长：国际事件导致金属价格波动，材料回收板块获得会计收益（库存等），事件仍在持续中，毛利率预计继续处在相对高位。 海外工厂盈利：1H25仍在爬坡中，没有盈利。 3、碳酸锂：目前江西宜春生产经营正常，已向宜春市自然资源局递交延续生产申请，目前材料齐备，等待批复中。相对乐观。 4、中期分红：15%分红比例。 5、固态电池：2027年小规模量产、2030年大规模量产；固态的科学问题已解决，2027年定型产业化，供应链需要3～5年成熟完成商业化。 6、换电站：维持2025年建设1000个乘用车+300个商用车换电站目标；目前已建成400+40，全部来自于自由资金。