A股究竟低估不低估呢？要看从什么视角了。如果从A股自身的纵向对比来看，以GDP增速低于8%为分界线，A股当前的市盈率是25.3倍，计算方式是A股市值103.3万亿，除以去年的归属于A股的普通股的净利润4.08万亿。这个市盈率是显著的高于A股的长期的均衡水平17倍到20倍的水平，所以，从纵向看，A股一点都不低估，甚至出现了高估。
从横向对比，高估低估就得看和谁比了。与欧洲、日本、印度比，A股当前的市盈率与他们差不多，都是25倍左右。与美国比，则显得相对低估一点点。刨除在美上市的外国控股的公司，只算美国或者美国人控股的普通股上市公司，不算reits类公司，不算优先股，全美普通股上市公司大约是3603只，营收是21万亿美元，普通股净利润是1.95万亿，市值是65万亿，市盈率33.3倍。从这里来看，A股相比美股确实要便宜一些。
既然中国要追赶美国的科技，估值追赶美国好像也是无可厚非，因此，要说A股能不能涨，确实还有涨泡沫的空间。
但是，根据戈登估值公式，市盈率=分红率/（必要收益率-增长率），美股去年分红加回购是2.1万亿，美股的分红率是107%。A股上市公司的分红是2.4万亿，但是要考虑大量公司是AH甚至境外上市，上市公司的归母净利润是5.6万亿，据此可以测算A股的分红率是43%。中美名义增长率都是差不多4.5%，但是我们的通胀率低一点，因此必要收益率我们可能低2%左右。美股的必要收益率是9%，我们算7%。
根据戈登估值公司，美股的合理估值是23.7倍，我们的合理估值是17.2倍。美股合理估值除以当前估值是71%，A股合理估值除以当前估值是68%。从合理估值的角度讲，中美当前的估值泡沫已经相当了，我们的估值还略贵。
事实摆在这里，脱离了基本面，这就是一轮资金驱动的行情。根据A股的尿性，这轮牛市可能会把泡沫吹到30倍左右。但是，泡沫破灭后的，所有人面临的又是一轮长期大熊市。没有基本面的支撑，大家都是玩跷跷板，就看谁踩的更高明了。
补一句，A股从来没有真正便宜过，从诞生以后就没有便宜过，哪怕跌入了熊市底部，所以，A股投资者长期收益率非常差，这就是根本原因。这轮牛市结束后，绝大部分投资人，不论是A股股民还是基民，都将为这轮牛市埋单，真正盈利的，就是趁牛市减持的大股东、高管、投资管理人以及少量投资人。就像章盟主在寒武纪上赚的80亿，谁来掏这个钱，大股东不掏，国家不掏，随掏？散户、韭菜掏。
