JP摩根报告解读美股上涨原因
很有启发。一个显然原因是图中的AI拉动，从2022年11月的市场底部到现在，AI占了77%的上涨，非AI只有23%。
另一个原因是，自2011年以来，美股净供给持续减少，也就是回购多于发行。这是一个厉害的事，回购大招，以前就知道，但不知道比发行还多了。
再一个原因是，每年有1.5万亿美元的养老金资金必须投入股市。这导致“供需失衡”，这是美股持续上涨的重要结构性支撑。确实有很多人养老金赚大了，其实赚了也未必需要取出来用，很多人就是看着爽，不会弄崩市场。雇主帮交的养老金401k资产规模超过 8万亿美元；个人退休账户IRA资产规模超过 13万亿美元。这是A股没有的，养老金入市规模太小了。其实潜力很大，买入沪深三百比存银行好多了。
这报告说，美股问题是，AI资本支出是“债务驱动”的，这就说不圆了。现在AI投资多，拉动美股，但并没有赚到钱，就是这个问题。
