美国一直盯着中国手里的美债，希望中国能大规模抛售，但中国并没有按他们想的来。相反，中国不仅在稳定美债持有量，还在低调增加黄金储备，这种操作直接让人民币有了双重保障。 中国这手 “稳美债、增黄金” 的操作，根本是把人民币的安全垫铺得明明白白。所谓 8000 亿美元左右的持有规模，看着是个整数，实则全是精算出来的门道 ——2025 年 2 月美国国债市场日均交易量刚创下 1.068 万亿美元的纪录高位，8000 亿恰好卡在这个量级的 1.5 倍上下，既不会像小散户那样说话没人听，又不至于像早年持有万亿级时那样，一动就引发市场地震，想调仓都得小心翼翼。 更妙的是这规模的稳定性，连续三个月波动幅度没超过 2%，明摆着就是告诉市场 “别猜了，我们不跟风抛售，但也不会无脑增持”。 这背后的门道藏在债券期限里。中国早就不是抱着长期美债死等利息的角色了，2025 年 3 月的数据最能说明问题，单月就卖出 275 亿美元长期美债，反手又买了 86 亿美元短期债，这波 “卖长买短” 直接把持仓久期从之前的 5.2 年压到了 4.1 年，短期国库券占比都提到 35% 了。 要知道 2025 年 4 月特朗普搞出 “对等关税” 后，美债收益率跟坐火箭似的，10 年期直奔 4.5%，30 年期突破 5%，要是手里攥着一堆长期债，账面亏损得有多大？ 但短期债就不一样了，到期就能变现，跟活期存款似的灵活，等于是给资产上了层 “防滑垫”，就算美债市场闹翻天，也能及时抽身。 另一边黄金储备的增持更像是暗线操作，2024 年一年就加了 142 万盎司，到 2025 年 8 月已经连续 10 个月增持，总量摸到 7402 万盎司。 别小看这动作，要知道中国黄金储备占外储的比例才 7.3%，连全球 15% 的平均水平都没到，这明显是在补短板。 2025 年 5 月那波市场波动特能说明问题，美联储放话要加息，黄金一天跌超 2%，人民币汇率也跟着承压，央行直接下调中间价稳市场，这时候手里的黄金就成了压舱石 —— 毕竟黄金是全球都认的硬通货，就算美元信用在掉链子，黄金的价值摆在那儿。 这双重保障的效果在 2025 年春夏的金融乱局里看得最清楚。当时美国搞 “对等关税” 引发股债汇三杀，美元指数从 109 跌到 98，美股创五年最大单日跌幅，按理说人民币该跟着慌，但中国这边稳得很。 美债方面，短期持仓让我们避开了长期利率飙升的坑，8000 亿的规模又能在市场上有点话语权，不至于被美国牵着鼻子走；黄金方面，连续增持的储备刚好对冲了美元贬值的风险，毕竟全球央行都在抢黄金，三年购金量破千吨，大家都在为美元信用下滑做准备。 美国其实也想过绑住美债需求，搞了个《天才法案》让稳定币发行人用美债做抵押，等于把国债变成了金融杠杆的底座，这操作看着聪明，实则把美债的风险又拉高了一截。中国早就看穿了这点，所以不抛也不多拿，就卡在 8000 亿的安全线，同时悄悄把黄金堆起来。 这就像给人民币穿了两层铠甲，美债是 “软甲”，靠流动性和规模掌握主动权；黄金是 “硬甲”，用实物价值托底信用。 等到 2025 年 6 月美国 30 年期国债收益率冲到 5.1%，市场都在抛美债的时候，中国这 “稳字诀” 加 “黄金盾” 的组合拳，才算真正显了威力。
