信贷狂飙VS存款滞涨：透露A股新逻辑 央行的前三季度金融数据出炉，三组“超预期

信贷狂飙VS存款滞涨：透露A股新逻辑 央行的前三季度金融数据出炉，三组“超预期”指标和一组“反常现象”交织，对当下的A股市场产生什么样的影响呢？ 第一：企业敢借钱，A股核心板块获“弹药补给” 前三季度企事业贷款暴增13.44万亿元，尤其是中长期贷款占8.29万亿。这相当于每天有超50亿元的中长期资金流入实体经济。制造业升级、新基建加速的“施工图”正在兑现，锂电设备、智能电网等高端制造板块有望成为资金扎堆地。更值得注意的是，非金融企业股票融资同比多增1463亿元，一级市场回暖或带动券商、创投等板块估值修复。 第二：政府债大放量，基建链迎来“政策底牌” 在社会融资领域，政府债券净融资额达11.46万亿元。相较往年同期，这一数据同比激增4.28万亿元，呈现出迅猛增长态势，远超历史同期水平。结合三季度特别国债发行放量，轨道交通、水利环保等传统基建，以及东数西算、5G基站等新基建可能再现“政策市”热度。中字头建筑央企和建材龙头值得关注。 第三枪：居民储蓄堰塞湖暗藏变局 居民存款再度攀升，增幅达12.73万亿之巨。与之形成鲜明对比的是，住户贷款仅增加1.1万亿，短期消费贷更是呈现负增长态势，凸显当下经济环境中居民消费与信贷的别样格局。这显示消费复苏仍疲软，白酒、家电等板块或承压。但硬币的另一面是，M1-M2剪刀差收窄至1.2个百分点，反映企业流动资金活化，若四季度存款部分转向理财或股市，大金融和消费蓝筹可能异动。 A股或迎“结构牛”行情 当前数据印证经济温和复苏，资金面呈现“政府主导、制造升级、消费蓄势”的特征。建议关注政策 驱动力 强的基建链、高端制造，以及存款活化可能惠及的金融板块。但需警惕住户部门杠杆收缩对消费股的长期压制，和全球加息周期下外资流动对估值的扰动。