专家称A股仍处于牛市上半场
4000点关口的短暂震荡并未改变市场长期趋势，多位业内专家及国际投行明确表态：当前A股仍处于牛市上半场，政策红利、盈利改善、估值优势与资金迁移的四重共振，将支撑行情向纵深发展。与过往脉冲式行情不同，本轮牛市呈现“结构稳健、动能持续”的新特征，震荡调整更像是中场休整而非趋势逆转。
牛市上半场的核心支撑逻辑清晰可辨。政策端，“新国九条”构建的投融资平衡机制持续释放红利，上市公司股息与回购规模2025年预计增至3.6万亿元，为市场提供坚实安全垫；“十五五”规划聚焦的科技自立、新质生产力等领域，获得财政与产业政策双重加持，成为行情核心引擎。盈利端，A股企业盈利正以年均12%的速度增长，AI技术落地、行业集中度提升与全球化扩张形成三大新动能，2025年前三季度AI相关企业资本支出同比增长34%，硬科技板块毛利率显著改善。估值端，当前沪深300指数动态市盈率仅14.4倍，较发达市场折价35%，即便沪指突破4000点，全市场估值仍维持在17倍左右，远低于2015年同期水平，修复空间充足。资金端，国内家庭资产“向股迁移”趋势明确，叠加北向资金单月流入创11个月新高，全球资本加速增配中国资产，为市场注入持续流动性。
从市场特征来看，当前行情完全契合牛市上半场的典型表现。量能上，成交额连续多日突破1.5万亿元，呈现“上涨放量、回调缩量”的健康格局；价格上，主要指数底部持续抬高，均线系统维持多头排列，每次回调低点均高于前一轮调整。板块轮动遵循牛市规律，券商、金融等先行军已完成启动，科技成长、核心资产等主力军接力上涨，尚未出现低价股、题材股普涨的牛市末期特征。投资者心态从“害怕套牢”转向“害怕踏空”，但融资融券余额稳步突破2万亿元，未出现过度杠杆化现象，市场情绪仍处于理性区间。
对于投资者而言，牛市上半场的核心策略是“抓主线、守趋势”。建议从三方面布局：一是聚焦科技自立赛道，重点关注AI硬件、半导体设备等政策支持且盈利确定性强的方向；二是布局反内卷与出海受益板块，如行业集中度提升的光伏龙头、海外收入占比持续增长的汽车企业；三是配置高股息资产，如能源、公用事业类个股，以对冲短期震荡风险。操作上可遵循趋势策略，中线投资者以10周线作为持仓参考，只要未出现有效破位即可耐心持有；短线投资者可把握板块轮动节奏，借回调分批建仓，避免盲目追高。
专家提醒，牛市上半场并非单边上涨，4000点附近的获利盘兑现与筹码交换属正常现象，短期波动不会改变长期趋势。随着资本市场改革深化、经济复苏动能增强，A股正从“融资市”向“价值市”转型，本轮牛市的持续性与结构性机会均值得期待。对于投资者而言，与其纠结短期涨跌，不如聚焦核心赛道的长期价值，在震荡中把握布局机遇，方能充分分享牛市上半场的红利。
