大众宝马核心供应商被迫减产芯片断供像一根抽掉的钢筋，整条汽车产业链瞬间晃动。采埃孚、博世德国工厂减产，直接后果是产量数字下调，固定成本摊不薄，利润率被锯齿状削掉。大众、宝马账面现金充足，却买不到足够硅片，财报指引被迫下调，资本市场用脚跟投票，估值从双位数市盈率滑向个位数。更隐蔽的风险在库存：以前囤芯片是浪费，如今成了硬通货，财务报表里“存货”科目升值，却换不回现金流，银行授信额度随之收紧。国产替代概念趁势而起，但车规认证周期长达两年，短期只能情绪套利，无法填补利润空洞。整个板块正被重新定价，现金流稳健、库存结构干净的零部件企业反而获得溢价，资金从“故事”流向“账本”。短缺若持续，行业逻辑将永久改写：规模不再是护城河，谁能锁定芯片，谁就能在熊市里保持分红。
大众宝马核心供应商被迫减产芯片断供像一根抽掉的钢筋，整条汽车产业链瞬间晃动。采埃
谷坜
2025-11-01 22:49:22
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