2025年11月21日【收评】今天是名副其实的“黑色星期五”，亚太市场普遍大幅调

2025年11月21日【收评】今天是名副其实的“黑色星期五”，亚太市场普遍大幅调整，A股也难以独善其身。我们此前关于“天量之后必有调整”的判断，已得到市场验证。尽管外部因素催化了本次波动，但根本原因仍在于内部——前期持续天量上涨已累积调整压力，外部环境的变化则加速了这一进程。关注我们动态的投资者应已了解，我们始终强调当前国际局势复杂，不确定性因素众多。部分极端言论虽在短期内冲击市场情绪，却无法动摇市场运行的根本逻辑。在近期某国际纪念活动中有观点指出，“最令人担忧的是媒体与权力的合一，那将导致批评声音的消失”。这一观点提醒我们监督与制衡的重要性，值得深思。然而，国际格局始终处于动态变化之中，各国立场与策略亦可能随之调整。当前各类不确定因素依然存在，极端言论对市场的冲击终将被逐步消化。但全球范围内的力量博弈仍在持续，未来仍可能对资本市场带来新的波动，投资者需对此做好充分准备。从短期来看，日本等市场此前处于长期上升通道，当前究竟是牛市回调还是趋势转折尚难断言；但对A股而言，我们仍判断本轮下跌属于牛市进程中的正常调整。接下来，重点谈一谈止跌所需的条件：首先，天量之后的调整必须伴随成交量持续萎缩，理想状态是回落至前期箱体下沿对应的水平，例如创业板指约3000亿元左右。技术面上，初步支撑可观察89日均线，极端情况下或考验144日均线。但我们认为，有效跌破后者的概率较低，因为那可能意味着市场趋势发生根本性转变。此外，外部环境趋于稳定也是市场企稳的重要条件之一。若某些引发市场波动的言论能够有所缓和，将有助于修复投资者情绪。总的来说，市场波动在所难免，但天不会塌下来。对投资者而言，更为关键的是保持理性的判断与稳健的心态——如果分析逻辑不清、投资理念不坚，在股市中持续盈利将极为困难。