蔚来 25 年 Q3 财报出炉，就三件事：交付与营收创历史新高、毛利率提升至近三年最佳、亏损大幅收窄。这份财报为四季度的盈利之战备足了弹药。2025 Q3 核心数据一览👉交付量与营收：交付 87,071 台（同比+40.8%），营收 217.9 亿元（同比+16.7%），双双创下历史新高。👉盈利能力改善：整车毛利率 14.7%，综合毛利率 13.9%，均是近三年来的最好水平。净亏损 34.805 亿元，同比收窄 31.2%。👉现金储备：现金储备环比大增近 百亿，达到 367 亿元，并实现了正向经营性现金流。现在Q4 是否能盈利成为了关键一跃：👉蔚来给出的四季度交付指引是 12万-12.5万 台。若达成，规模效应将进一步摊薄成本。👉李斌此前指出，四季度盈利需要整体毛利率达到 17%-18%。三季度13.9%的毛利率是积极一步，但意味着Q4仍需提升约 3-4 个百分点。这需要依赖乐道L90、全新ES8等高毛利车型的持续上量。👉蔚来四季度无新车发布及NIODay大型活动，且持续进行组织优化，销售、管理和研发费用有望得到控制，为利润释放创造空间。蔚来Q3毛利率创近三年新高
