180亿订单在手却净利下滑？德赛西威暗藏两大增长杀招，改写行业格局！全球智能座舱、智驾域控制器“双料市占率第一”的德赛西威，三季报惊现4年来首次单季净利下滑！但看似业绩承压的背后，公司手握180亿巨额订单，同时暗藏低速无人车、海外扩张两大增长曲线，玄机十足！一、三季报喜忧参半：营收增长但盈利承压2025年三季报数据显示：• 前三季度营收233.40亿元（+17.72%）、净利润17.88亿元（+27.08%），增速双双放缓；• 第三季度单季净利5.65亿元（-0.57%），自2021年二季度以来首次下滑；• 毛利率18.51%、净利率7.42%，较上半年分别下降1.8、1.0个百分点。核心压力来自两方面：一是为应对行业竞争和技术迭代，研发投入持续加码（前三季度研发费用20.03亿元，+21.27%），推高期间费用率至12.14%；二是汽车零部件行业竞争加剧，对大客户产销量波动敏感，业绩易受影响。二、破局关键：180亿订单托底，两大增长曲线发力1. 订单+现金流双保障，资金弹药充足• 2025上半年新项目订单年化销售额超180亿元，为短期业绩筑牢根基；• 第三季度经营性现金流22.6亿元，同比高增，客户回款改善；• 定增募资43.99亿元，投入基地建设、智能部件生产及智算中心研发，为扩张提供资金支持。2. 第二增长曲线：进攻低速无人车，抢占千亿赛道• 发布车规级低速无人车品牌“川行致远”，首款S6车型搭载6项行业首发技术，开启无人车“车规级时代”；• 赛道前景广阔：2030年城市末端无人配送产值预计达977亿元，当前已规模化应用超6000台；• 技术优势迁移：将乘用车成熟智驾方案复用至无人车，快速建立竞争壁垒。3. 全球化扩张：海外业务高增+高毛利，成盈利新引擎• 2025上半年境外销售10.4亿元（+36.79%），毛利率28.93%（比境内高9个百分点）；• 印尼基地产能释放、墨西哥工厂量产落地、西班牙工厂年底竣工，全球化布局持续深化，未来有望成为业绩核心支撑。三、总结：短期波动不改长期逻辑德赛西威的单季净利下滑，更像是转型期的“阵痛”。手握180亿订单+充裕现金流，叠加低速无人车千亿赛道卡位和海外高毛利市场拓展，公司正从“汽车电子龙头”向“全球化移动出行解决方案提供商”跨越。短期需关注盈利修复节奏，中长期则看好新增长曲线的落地成效，有望改写行业竞争格局！本文资讯来自公司公告及公开信息，不构成投资建议！理财有风险，投资需谨慎！
