首战失败！ 11月27日“国产GPU第一股”摩尔线程首次公开发行股票，结果惨便遭

首战失败！ 11月27日“国产GPU第一股”摩尔线程首次公开发行股票，结果惨便遭滑铁卢！超300万元新股遭弃购！这到底是怎么回事？ 这件事从表面看是散户打新太谨慎，其实反映出资本市场里，大家对硬科技企业的看法不一样，也暴露了国产GPU赛道的难处，既有政策支持，又要接受市场检验。 尤其是现在科创板专门给硬科技企业优化了上市规则，这波弃购背后的意思，可比“怕亏钱”复杂多了。 不少人觉得弃购就是散户怕亏，但关键问题是，摩尔线程得长期投入慢慢成长，可散户打新就想短期赚钱，两者对不上。 科创板允许没盈利的硬科技企业上市，就是为了适应GPU研发“花钱多、耗时长”的特点，摩尔线程五年砸了43亿多搞研发，77%的员工都是研发人员，本来就没打算短期盈利。 但散户打新，大多就盯着上市后股价涨不涨、能不能快速变现，可摩尔线程线下配售的股票，近七成要锁定一段时间，最长得9个月。这么久的资金占用，想灵活赚钱的散户自然不愿意等。 另外，市场需求涨得快，但国产GPU的技术没法马上变成实实在在的竞争力，这也让散户心里没底。 2024年国内GPU市场都涨到1073亿元了，AI、数据中心这些领域都在抢GPU，可国产GPU就算技术有突破，也没形成稳定的竞争力。 摩尔线程虽然有514项专利，旗下MTT S80显卡性能接近英伟达RTX 3060，但也就是某几个点做得不错。 GPU竞争拼的是全链条能力，从设计架构到配套生态，再到下游实际使用场景适配，少一环都不行。 现在国内沐曦、燧原这些厂商都在抢市场，大家普遍都是“技术达标了，但真正大规模用起来的还不多”，这种不确定感，让散户不敢随便下手。 还有个容易被忽略的点：这次IPO的股票分配规则，本身就挑了资金类型，让散户和机构的态度差距更明显。 线下98%以上的股票，都分给了公募、社保这种愿意长期持有的资金，其中承诺锁定9个月的，占了九成以上；像量化私募这种想短线操作的，只分到1.56%。 规则本来就是为了吸引能扛长期风险的钱，相当于给短线资金设了门槛。散户本来就爱短线操作，既没分到多少股票，也不认可长期持有的逻辑，所以弃购的人多，这更多是资金类型和规则不匹配，不是真的不看好这家公司。 可机构却抢着申购，还全额缴了钱，想法跟散户完全不一样。不是机构不怕风险，而是他们的投资方式，就适合硬科技这种要长期等的企业。 像易方达、南方基金这些大公募，分到了好几亿的股票份额，旗下几百只产品都参与了，还大多选了最长的锁定期。 他们赌的不是上市第一天涨不涨，而是国产GPU替代的长期前景。再加上“十五五”规划重视科技创新，证监会还有“科创十六条”支持硬科技，机构看到的是政策支持和行业成长的双重好处，跟散户只盯着短期收益的想法，根本不在一个频道上。 这两种完全不同的想法撞在一起，最后就出现了2.9万股、335万元新股没人要的情况，这些股票只能由保荐人中信证券接手。 其实弃购的比例特别低，还不到总发行规模的0.04%，对上市本身没什么影响，但能清楚看出来，不同资金对硬科技企业的定价想法差得很远。 说到底，这波弃购不是市场不认可摩尔线程，而是资本市场在帮硬科技企业筛选资金，让愿意长期持有的钱陪着企业发展，把想短期捞一把的资金挡在外面。 对摩尔线程来说，上市筹到钱只是第一步，怎么把514项专利变成实实在在的订单，把性能优势变成大家愿意用的生态，才是最关键的。 对整个国产GPU赛道来说，这种“长期资金进来、短期资金出去”的分化，能让企业更专心搞研发，不用天天盯着股价波动。 这正是硬科技行业好好发展需要的市场环境，也是国产替代从“技术上突破”走到“产业上成熟”必须经历的过程。