光模块的海外核心供应商（收藏）英伟达核心供应商：中际、菲尼萨、迈络思（Mella

光模块的海外核心供应商（收藏）英伟达核心供应商：中际、菲尼萨、迈络思（Mellanox）。800G新增：新易盛。1.6T潜在：Coherent、Lumentum。代工：天孚通信（通过为迈络思供应光引擎，是核心龙头）。谷歌核心供应商：中际（占60%-70%份额）。菲尼萨（约20%）、云辉科技（20%-30%）。AOC/MPO独家：博创科技。潜在/LPO：新易盛（代工及未来可能直接供应）、联特科技（800G）少量供应。深度合作：Coherent。Meta核心供应商：中际、新易盛、菲尼萨（各约30%，东山精密占10%）剑桥科技进去了。亚马逊核心供应商：新易盛（60%份额），中际（占30%份额）。微软核心供应商：菲尼萨（第一）、中际（第二）、东山精密（紧随其后），此外还有天孚通信、云辉科技等。思科核心供应商：剑桥科技（合作联盟）。甲骨文核心供应商：菲尼萨（40%份额）、中际。单独讲一下天孚通信：天孚自身业务增长动力依然存在，若剔除过往估值中可能包含的CPU相关溢价，其内在逻辑依然成立。在当前市场环境下，天孚明年的受益程度更具优势。1.6T光模块布局： 毛利：1.6T光模块与800G光模块的毛利水平存在显著差异。天孚在1.6T光模块的代工业务上推进迅速，可能在二季度推出少量样品，三季度已开始代工出货。Mellanox业务：预计明年在天孚的份额将增长约5个百分点，且该业务在天孚的占比已近乎饱和，这将放大其在1.6T领域的收益。