Google对AI整个产业的重塑还没有完全形成共识：TPU+Gemini+GCP+Nano banana+…一、营收Google明年要将广告植入Gemini，另外悄悄地发布了虚拟Agent SIMA2，整个AI->营收的飞轮已经开始转动。二、资本开支Google的Capex/CFO百分比为56%，所有巨头里无出其右，这还没有充分考虑TPU的成本节约，以及营收和现金流的超预期。Google就是那个AI的完美女友AI竞赛的领先几乎意味着一切，更何况Google没有任何财务上的风险。Google对于AI来说，以真实的技术+财务表现，击溃了AI泡沫论。说实话，Google带领AI产业向前，比OpenAI这么浪的公司好太多。英伟达也不用担心，我们不可能只需要一个模型， OpenAI 被竞争掉一定意味着有更强的力量出现，比如最近很猛的Anthropic，完全不担心需求崩溃。 结论：谷歌产业链就是最具成长性且没有财务风险的方向，也是明年最大、最确定的 β，很快这就将成为共识， 享受巨大的共识溢价。谷歌链最近短期涨幅太大，需要调整或者轮动，无论是赛微、腾景、德科立明年应该都不只这个价，翻倍空间还是可以预期的，就看到时候你不在车上。
