短端国债本来就承担“现金等价物/抵押品”的角色。代币化以后，它更容易进入“更多场景”（链上结算、链上保证金、跨平台抵押），从而把需求从线下的“纯收益需求”扩展为“收益 + 抵押功能需求”。 也就是说，未来更多机构可以把“持有美债短债”升级为“持有可随时质押/转让/结算的短债代币”，那么美债的普及率、覆盖率和周转率会大大增加。 这是改善美债的“可用性”，它会变得更方便、迅捷。 当美国选择与中国脱钩，美元链接的生产力也同时脱钩了，最大的危机在于没有生产力背书的美元要如何再定价，货币上链虽然能够延缓风险发生，但要注意的是链上货币的杠杆会放大低风险资产（美债）的波动性。低风险资产架高杠杆，这市场已经非常疯狂了。 明显美国是目前最积极的稳定币推进者，这对收益率一直居高不下的美债来说，是支高效强心剂。但从本质上来说，还是不能解决美债信用的根本问题，只是把美国债务全球化更高效更迅速而已。 美联储独立性备受市场质疑，摩根大通闻着血腥味儿入场，代币基金是摩根大通对美元铸币权的渴望，实物金银储备更是摩根大通信心来源，美联储向美国政府做出的实质性妥协，正在动摇美联储牢不可破的市场地位。
