中国大抛美债 “全球债主用脚投票，美国国债快没人接盘了”—— 当地时间 12 月 19 日，美国财政部披露的 10 月国际资本流动报告，把这个残酷现实摆上了台面。 海外投资者持有的美债当月狂减 772 亿美元，总规模跌到 8.6 万亿美元，结束了连续五个月的增长势头。而最让华盛顿坐立难安的是，作为第二大海外债主的中国，一口气抛出 119 亿美元美债，持仓砸到 7601 亿美元，创下 2009 年 2 月以来的最低纪录。 这波抛售潮来得正是时候给美国 “添堵”。2024 财年美国联邦政府赤字飙到 1.83 万亿美元，创下历史第三高，光债务利息就花了 8820 亿美元，相当于每个美国人要掏 2600 多美元还利息。 为了填窟窿，美国财政部只能拼命发新债，可偏偏美联储还在缩表，自己先撤了 “接盘侠” 的角色。 更糟的是，10 月美债收益率还逆势暴涨，10 年期收益率冲到 4.182%，30 年期更是逼近 4.5%，普信证券甚至警告可能摸到 5% 关口。收益率越高，新债利息成本就越高，这就像给美国政府的 “债务雪球” 浇了桶热油。 有人可能会问，不是说日本、英国在增持吗？别被老黄历骗了。10 月日本减持 206 亿美元，持仓跌到 1.1 万亿美元，七个月里第六次减持；英国也抛了 184 亿，只剩 7460 亿美元，所谓 “增持” 纯属误传。 前三大债主里只有卢森堡象征性加了 22 亿，根本顶不住整体抛售的压力。尤其是中国，从 2022 年 4 月持仓跌破万亿后就没回头，2024 年更是 12 个月里 9 个月在减持，全年总共抛了 570 亿美元，这次算是把 “减持惯性” 拉满了。 中国这波操作绝非一时冲动，更不是跟美国 “斗气”。中航证券董忠云点透了关键：美联储 9 月一下降息 50 个基点，本来大家以为宽松要来了，结果美国就业和通胀数据又爆强，10 月 CPI 还反弹到 2.6%，美联储又改口说要 “渐进降息”。 这种政策摇摆让美债价格坐上过山车，持有美债等于拿着 “烫手山芋”，不抛等着缩水吗？ 更重要的是，中国外汇储备早就开始 “ diversify（分散风险）” 了，2024 年末储备资产有 3.45 万亿美元，手里的黄金储备 11 月又加了 16 万盎司，涨到 7296 万盎司，明显在给资产 “换血”。 外管局之前就说过，外汇储备投资讲的是 “安全、流动、保值增值”，买美债是市场行为，不是政治任务。现在美债又不安全又难保值，自然要调仓。 博通咨询王蓬博也分析，中国可能在增配短期美债躲风险，同时加配新兴市场债券，这是把鸡蛋分到不同篮子里。 反观美国，还在指望海外投资者当 “冤大头”，特朗普最近就急着邀请中方高层访美，明眼人都知道，无非是想让中国多接些美债，可这脸拉得下来吗？毕竟当初是美国自己把美债搞成了 “高风险资产”。 这事儿往深了说，其实是美元霸权的 “松动信号”。以前大家认美债，是觉得美国经济稳、美元靠谱。可现在美国一年花掉近万亿利息，两党候选人还都在比着 “加债务”。 特朗普计划十年加 7.5 万亿，哈里斯也要加 3.5 万亿。这种 “寅吃卯粮” 的玩法，谁还敢长期持有？ 中国抛美债的同时，外资却在悄悄买人民币债券。外管局数据显示，中国债券市场规模全球第二，外资占比才 3.1%，比日韩都低，未来增长空间大得很。 毕竟人民币币值稳，十年期国债收益率比美国高不少，还能分散风险，这不比波动剧烈的美债香？ 不过也别以为美国会坐以待毙。就像 “尼米兹” 号摔了飞机还留 P-8A 搜寻，美国财政部最近也在想辙：一边放风说 “美债收益率涨势难持续”，一边让华尔街造势 “美元还能涨”。 更要警惕的是，美国可能会搞 “金融碰瓷”，比如借中美经贸谈判施压，逼中国增持美债。但中国显然不吃这一套，从连续四月减持就能看出来，资产配置只看市场规律，不看政治脸色。 说到底，中国抛美债不是 “要搞垮美国”，而是算清了 “安全账”；美国的债务危机也不是 “中国造成的”，而是自己挥霍无度的结果。7601 亿美元的持仓新低，既是对美国财政乱象的 “用脚投票”，也是中国外汇储备管理成熟的体现。 接下来只要美国债务不减、政策不稳，中国的减持恐怕还会继续。毕竟在全球经济的风浪里，把资产安全攥在自己手里，才是最靠谱的选择。
