❗️【天风电新—孙潇雅团队】蔚蓝锂芯更新：新兴领域多方向发力，盈利能力好于预期-1225----------------------公司前期股价调整较多，可能与BBU电池代工部分盈利不确定性有关。目前看，明年BBU量的指引没有变化，【自销部分1kw颗+代工部分5kw颗】，代工部分的利润或好于预期。应用于消费类领域的圆柱电池与动力、储能电池不同，产品品类、工艺难度、性能要求差异很大。第一批BBU代工部分的单颗净利约1元，但部分批次预计在2元+，盈利能力好于预期。明年代工部分5kw颗，若单颗净利1-2元，则对应0.5-1e利润。自销1kw颗，单颗净利约7元（30%+净利率），贡献0.7e利润，合计1.2-1.9e利润。商业航天方面，公司的合作伙伴Moli给Space X、Starlink等项目都有供货。国内方面，有商业航天相关公司采购公司电池。低轨卫星大概用200-400颗电芯，火箭1万颗+电池。假设单颗50元，则卫星asp在1-2w，火箭在50w。🌼投资建议公司成长性：1）电动工具份额继续提升；2）出货结构21700占比提升，25H1约23%（24年15%）；3）品类扩张：ebike、清洁电器、BBU、机器人等领域收入占比提升。主业方面，预计公司26归母净利9亿+（看LED出口情况），加上BBU部分，明年至少10-11e利润，对应PE 不到20X。公司在高成长性、高利润率的细分领域深耕，多个下游不断带来惊喜，保持“重点推荐”。----------------------欢迎交流：孙潇雅/薛舟
